금일(04.11) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.
ㅇ와이솔(122990)

-2024년 확인될 체질 개선 및 고부가 신제품 개발 성과

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< 체크포인트 >

■ 2016~2021년 공격적인 투자는 동사의 감가상각비 부담 확대로 이어지며 장기간 수익성 감소. 증설된 설비들이 순차적으로 상각 완료되며 2H23부터 감가상각비 부담은 축소되고 있음. 2024년 연간 총 감가상각비는 434억원을 전망하며 IC부품 내재화에 따른 원재료 매입비용 효율화가 가능한 점도 긍정적. 동사의 매출원가율은 2022년 90.4%, 2023년 82.4%에서 2024년 79.6%로 개선될 전망

■ 2024년부터 고부가 제품인 HS필터, FBAR(BAW), PAMiD 등 연구개발 성과가 본격화될 전망. 2024년 고부가 신제품 HS 필터 양산 기종은 10개 이상으로 확대. BAW Filter는 2024년 중화권 고객사 내 양산 기종 확대를 위한 테스트를 거치며 2025년 추가적인 실적 기여 전망. PAMiD의 경우 하반기 출시될 보급형 스마트폰 1개 기종에 양산 물량을 확보할 가능성이 높은 상황

■ 2024년 연간 실적은 매출액 4,110억원(+11.2% YoY), 영업이익 259억원(+91.9% YoY) 전망. 사업 부문별 매출액은 SAW 제품군 2,270억원(+14.4% YoY), Filter Module 1,840억원(+7.5% YoY) 예상. 2024년 연간 영업이익률은 전년 대비 +2.6%p 개선된 6.3% 추정

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금일(04.09) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.
ㅇ메카로(241770)

-중국 반도체향 수출 확대와 특수밸브 국산화 기대

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< 체크포인트 >

■ 메카로는 2000년 10월 6일 반도체산업 소재, 부품 및 장비의 국산화를 목표로 설립되었고 창업 초기 사명은 메카로닉스였음. 2014년 12월 12일 상호를 메카로로 변경. 이후, 2017년 12월 6일 코스닥시장에 상장되어 주식이 매매되기 시작. 경기도 평택시 산단로에 본사 위치

■ 2017년 IPO 당시 주력 제품은 2가지. 반도체 장비 내에서 웨이퍼 흡착 및 온도 조절에 기여하는 히터블럭과 하이-K 프리커서. 2개의 주력 제품 중 하이-K 프리커서 사업부는 2022년 11월 1일 분할되어 버슘머트리얼즈코리아에 2022년 12월 30일 매각됨. 메카로 측으로부터 하이-K 프리커서 사업을 인수한 버슘머트리얼즈코리아는 반도체용 석유화학계 기초 화학물질 제조업 영위

■ 하이-K 프리커서 사업부 매각 이후, 메카로는 중국 반도체 고객사향 수출 확대와 특수밸브 국산화 추진 중. 아울러 일본에서 주로 수입되던 고품질 세라믹 히터 국산화도 동시 추진. 2023년 반도체 업황 부진으로 매출은 감소하고 영업손실을 기록했으나 2024년 매출 증가, 영업손실 축소로 ROE 개선(흑자 전환) 기대. 2023년 ROE는 -1.2% 기록. 2024년 ROE 추정치는 0.5%로 전망

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<한국IR협의회 기업리서치센터 애널리스트 채용공고>

■ 채용부문: 이차전지/IT/산업재 애널리스트 ○명
■ 접수기간: 채용완료시 까지
■ 제출방법: recruit@kirs.or.kr (이메일 접수만 가능)
■ 문 의: 02-6922-5091

*자세한 사항은 링크를 참조해주시기 바랍니다.
https://bit.ly/4c5ABy2

금일(04.04) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.
ㅇ마녀공장(439090)

-국민 클렌징을 넘어 국가 대표 클렌징으로

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< 체크포인트 >

■ 마녀공장은 2023년 6월 코스닥 시장에 상장한 자연주의 기능성 스킨케어 화장품 전문기업(2023년 기준 수출비중 57%)

■ 대표품목인 ‘퓨어 클렌징 오일’은 3년 연속 올리브영 어워즈 클렌징 1위에 선정되는 등 국민 클렌징 오일 제품으로 자리잡은 스테디셀러

■ 2021년 일본 라쿠텐, Qoo10과 같은 양대 온라인 마켓 한국 화장품 1위를 달성하였으며, 2024년 일본 돈키호테, 드럭스토어 등 오프라인 판매채널 확대로 온오프라인 매출 성장이 기대됨

■ ‘퓨어 클렌징 오일’은 미국 아마존에서 매출 급성장 중이며, 2023년 10월 코스트코 글로벌 전략상품으로 선정되어 2024년부터 미국을 시작으로 대만, 캐나다, 영국, 호주 등 코스트코 매장에 입점할 전망

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금일(04.04) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.
ㅇ와이랩(432430)

-국내 유일 All in One 웹툰 제작사

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< 체크포인트 >

■ 와이랩은 웹툰 제작부터 웹툰 교육, 웹툰 현지화까지 웹툰 사업에서 수직적 통합을 이뤘고, 웹툰의 영상화 및 OSMU(One Source Multi Use)까지 수평적으로 사업을 확장한 국내 유일의 All in One 웹툰 제작사

■ 2023년 기준, 동사의 사업은 웹툰 제작 45.6%, 영상 제작 38.8%, 웹툰 교육 4.0%, 웹툰 현지화 10.8%, 웹툰 OSMU 0.9%로 구성되어 있으며 내수 97.9%, 수출 2.1%로 이뤄져 있음. 주요 고객사는 네이버웹툰 52.4%, 드라마 제작 S사 39.0%로 구성

■ 와이랩의 2024년 실적은 매출액 229억원(+17.9%, yoy), 영업손실 36억원(적자축소, yoy)으로 전망. 평균연재종수의 증가와 인기작 복귀 효과로 웹툰제작 매출은 전년 대비 상승, 영상 제작부문에서는 ‘스터디그룹’의 매출이 발생할 것으로 예상되며, 영화 ‘부활남’의 매출 인식 시점에 따라 당사 추정치를 상회하는 매출 실적 달성 가능성도 존재. 매출 성장에 따라 2024년 영업손실 폭은 축소될 것으로 전망하며, 2025년부터 마진율이 높은 OSMU 및 일본 사업 본격화에 따른 흑자전환도 기대됨

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<한국IR협의회 기업리서치센터 애널리스트 채용공고>

■ 채용부문: 이차전지/IT/산업재 애널리스트 ○명
■ 접수기간: 채용완료시 까지
■ 제출방법: recruit@kirs.or.kr (이메일 접수만 가능)
■ 문 의: 02-6922-5091

*자세한 사항은 링크를 참조해주시기 바랍니다.
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금일(03.28) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.
ㅇ앱코(129890)

-공공사업 수주 확대 →연간 매출액 1,000억원대 구간 재진입 기대

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< 체크포인트 >

■ 국내 독보적 1위 게이밍기기 업체로 2020년 12월 코스닥 상장. 앱코, 해커, 콕스 등 다수의 게이밍기어 브랜드 보유. 게이밍기어 주요 매출처는 PC방으로 코로나 및 금리 인상기 PC방 업황 부진에 따른 게이밍기어 실적 축소 불가피. 사업영역을 확대해 생활가전 및 공공사업(스마트스쿨 충전보관함)을 함께 영위하고 있음

■ 그린 스마트 스쿨은 공간혁신, 스마트교실, 그린학교, 학교 복합화라는 4가지 핵심 요소를 바탕으로 전국의 노후 학교를 디지털과 친환경 기반 첨단 학교로 전환하는 계획. 2024년 연초부터 서울/경기권 교육청 시행이 본격화되고 있으며 동사는 관련 업체 중 유일한 상장사. 자체 개발 소프트웨어 보유 및 교육청 납품 1위 업체인 동사의 수혜가 돋보일 전망. 앱코의 캐시카우가 게이밍기어에서 공공사업으로 전환되고 있음

■ 2021년 3분기부터 2023년 1분기까지 영업적자가 지속되었으나 2023년 2분기부터 영업이익 흑자 전환. 2024년 외형성장과 고정비 효율화에 따른 영업 레버리지 효과가 더해질 전망.2024년 연간 매출액 1,046억원(+5.7% YoY), 영업이익은 76억원(+267.5% YoY) 전망

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금일(03.28) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.
ㅇ아이케이세미콘(149010)

-작지만 알차게 성장하는 차량용 반도체 새싹 기업

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< 체크포인트 >

■ 아이케이세미콘은 지난 10년 이상 차량용 반도체 선행 개발을 통해서 차량용 반도체 설계 및 공급에 필요한 무형자산과 신뢰성을 확보. 자동차의 엔진 부문을 비롯해 자동차 바디계열, 액세서리 계열 등 다양한 응용처에 적용 가능한 차량용 반도체를 설계하여 양산용으로 판매하고 있음. 주요 고객사는 한국 완성차 기업을 비롯해, 중국, 일본, 인도 등까지 다변화되어 있음

■ 11년 전인 2013년에는 전사 매출 중에 차량용 반도체 매출이 5% 수준에 불과했으나 2023년에는 28% 비중까지 늘어남. 차량용 반도체 외에 아이케이세미콘의 매출에 기여하는 제품은 누전 차단기용 제품, 모터 컨트롤러 제품, 디스플레이용 전원 관리 제품, 냉장고 조명용 LED 드라이버 제품, CCTV 및 셋톱박스용 인터페이스 제품 등으로 다양함

■ 2023년 매출은 157억 원으로 2022년 214억 원 대비 감소. 반도체 업황 둔화로 동종 업종의 Texas Instruments(차량용) 및 어보브반도체(생활가전용)도 매출 감소. 그럼에도 불구하고 아이케이세미콘의 차량용 반도체 매출이 전년 수준으로 유지된 점과 전사 매출의 절반이 해외 매출에서 비롯되었다는 점이 긍정적. 2024년 매출과 영업이익은 각각 +15%, +20% 성장 전망되며 ROE 추정치도 16.9%로 전년 대비 개선

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금일(03.27) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.
ㅇ성호전자(043260)

-필름 캐패시터(콘덴서), SMPS 전문기업

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■ 성호전자는 1973년 설립되어 1980~1990년대에 TV용 필름 캐패시터 제조 및 판매기업으로 업계에 이름을 알린 전자부품기업

■ 2023년 연간 연결 기준 매출액, 영업이익 각각 2,081억원(+35.5% YoY), 영업이익 259억원(+1164% YoY) 시현. 견조한 실적을 보였으나 1회성인 분양 사업 관련 매출액, 영업이익 각각 629억원, 271억원이 포함되어 있는 점은 참고

■ 성호전자 리스크 요인을 꼽자면 1) 신성장동력의 부재, 2) 본사 신축에 의한 효과(분양 사업 매출, 영업이익)는 2024년으로 종료된다는 점

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금일(03.21) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.
ㅇ진영(285800)

-국내 유일 ASA 소재 가구용 Sheet 업체

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■ 친환경 소재 기반 고기능성 플라스틱 시트 제조업체로 2023년 6월 코스닥 시장에 상장. ABS, PP, ASA 소재를 기반으로 가구, 가전제품, 건자재 등의고기능성표면마감재제조. LG전자등가전제품및한샘, 현대리바트, 한솔홈데코등가구업체등을주력고객사로보유

■ 국내 유일 ASA 소재 가구용 Sheet 제조사로 2023년 중국향 수출 부진으로 전사 실적 감소 기록했으나, 현재 중국 총판은 재고 소진으로 신규 오더가 불가피하며 2024년 튀르키예, 태국, 인도 등 신규 수출 지역이 추가되고 있음. 사업 영역 다변화를 위해 대전방지 필름, 단열 필름, 2차전지 배터리 케이스 필름 등을 개발 중이며 올해 하반기 대전방지 필름 초도 매출 기대

■ 2024F 매출액 413억원(+33.4% YoY), 영업이익 18억원으로 흑전 전망. 사업별 연간 매출액은 가구용 Sheet 330억원(+28% YoY), 가전용
Sheet 48억원(+10% YoY), 제품기타30억원(+628% YoY), 상품3억원(-22% YoY), 기타2억원(+256% YoY) 예상

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