[대신/이태환] 포스코인터내셔널(047050)

철강 업황 부진에 화재, 노조 파업 움직임까지…포스코 내우외환
https://m.news.nate.com/view/20241114n03187

[Metals]

○ 금 가격 하락세 지속, 투자자들은 미국의 경제 데이터 및 연준 발언 주시

- 금 가격은 월요일에 이틀 연속 하락, 투자자들은 미국의 금리 방향에 대한 명확성을 얻기 위해 이번 주 발표될 미국의 경제 데이터와 연준 관계자들의 발언에 주목

- 금 가격은 미국 정치 리스크에 대한 헤지 수단으로 여겨졌지만, 예상보다 빠른 선거 결과는 일부 단기적인 청산을 촉발할 수 있으며, 미 달러 강세와 맞물려 금 가격 하락 압력으로 작용

- 금은 인플레이션 헤지 수단으로 간주되지만, 높은 금리는 금 보유의 기회 비용을 높임. 제롬 파월 의장을 포함한 여러 연준 관계자들이 이번 주 연설할 예정. 또한, 이번 주에는 미국의 소비자 및 생산자 물가 지수 데이터, 주간 실업 수당 청구 건수, 소매 판매 수치가 발표될 예정

- CME Fedwatch 도구에 따르면 트레이더들은 12월에 추가적인 25bp 금리 인하 가능성을 65%로 보고 있으며, 금리 유지 가능성을 35%로 보고 있음

- 주말에 발표된 데이터에 따르면 중국의 소비자 물가는 10월에 4개월 만에 가장 느린 속도로 상승했으며, 생산자 물가는 디플레이션이 심화됨. 중국은 경기 부진을 지원하기 위해 부양책을 강화하고 있음

- 은 가격은 0.4% 하락, 백금 가격은 0.3% 상승, 팔라듐 가격은 0.5% 상승

원문 제목: News: PRECIOUS-Gold extends decline; investors await US data, Fed comments

24.11.11 12:38

[Metals]

○ 2025년 구리 TC/RC 기준치, 15년 만에 최저 수준 전망

- 광산 중단 및 제련 용량 확대로 인해 원자재 공급이 타이트해지면서 구리 정광 처리 비용이 2025년에 15년 만에 최저 수준으로 책정될 것으로 예상

- 45명의 응답자 중 21명은 톤당 20달러 후반에서 30달러 중반, 9명은 톤당 10달러 후반에서 20달러 중반, 12명은 톤당 20달러 후반에서 40달러를 예상

- 중국에서만 제련 용량이 2025년에 1600만 톤, 2027년에 1700만 톤에 달할 것으로 예상.

- 2025년 TC/RC 기준치는 톤당 40달러 미만으로 책정될 경우, 많은 제련소가 손실을 볼 것으로 예상.

- 광산 중단 및 제련 용량 확대로 인해 원자재 공급이 타이트해지면서 구리 정광 처리 비용이 2025년에 15년 만에 최저 수준으로 책정될 것으로 예상.

원문 제목: News: RPT-ASIA COPPER WEEK-Copper TC/RCs benchmark next year seen at 15-year low, survey shows

24.11.11 09:44

[대신/이태환] 포스코인터내셔널(047050)

포스코인터·상신브레이크 '카리브해 부국' 트리니다드토바고와 사업 협력 논의
https://theguru.co.kr/mobile/article.html?no=79376

[대신/이태환] Daily 건설 News

검, 현대건설 압수수색…“수주 때 인니 공무원에 뇌물 건네”
https://www.hani.co.kr/arti/society/society_general/1166045.html#ace04ou

미국 건설업체, 트럼프發 금리 급등에 주가 '우수수'
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4331341

"회복 가능성 없다" 백기 든 롯데건설 PF 손절 돌입
https://m.news.nate.com/view/20241107n02008

대우건설 북미 진출 가속화, 정진행 미국 방문해 개발사업 협력 타진
https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=371825

[대신/이태환] Daily 철강 News

고려아연 유상증자 브레이크… 최윤범 측 경영권 방어 ‘빨간불’
https://m.seoul.co.kr/news/economy/industry/2024/11/07/20241107017004

K-철강 '트라우마' 재발 우려…건설기계, 전후 복구 기대감↑[트럼프 당선]
https://www.news1.kr/industry/general-industry/5592280

[기획]K-철강·석화, 中 부양책에 기대·의심 공존
https://www.m-i.kr/news/articleView.html?idxno=1175773

[기획]철강·석화·배터리, '中 담벼락' 넘고 반등 노린다
https://www.m-i.kr/news/articleView.html?idxno=1176017

**[대신증권 리서치센터: 정유/화학 위정원]

[한화솔루션 3Q24 실적 컨퍼런스콜 Q&A]**

1) 금분기 EPC, 개발자산 매각 상세내용
기존 3분기 매출 가이던스는 8천억원이었으나, 3분기 개발자산매각/EPC 매출은 5,785억원 기록. 기존 계획된 프로젝트 일부가 4분기로 이연되었기 때문이었고 연간 매출액 가이던스는 기존과 동일하게 2.5조원 유지. 지연된 프로젝트 매각이 4분기에 모두 나올 수 있을것

2) 태양광 모듈 관련한 AMPC 금액 및 태양광 모듈 판가/판매량 현황, 4분기 발전자산부문 예상 마진율은
3분기에 영업이익 반영된 AMPC 1,216억원, 누적으로 3천억원 중반. 기존에 공유했던 AMPC 연간 가이던스 5000~6000억원 수준은 그대로 유지. 3분기 판매량 증가를 전망했으나 실제 판매량은 전분기와 유사한 수준, 판가와 원가는 스프레드 측면에서 큰 변화가 없었음.

올해 판매량 가이던스 8GW 내외로 하향 조정. 하향 사유는 미국 내 달튼 지역 공장에서 정전이 발생했고, 이 부분이 3분기에 판매량에 영향을 주었기 때문. 금분기 적자 축소 가능했던 이유는 모듈 판매량은 증가하지 못했지만, 개발자산 매각 및 EPC 영역에서 전분기대비 수익성 개선되었기 때문.

개발자산 부문은 사업을 시작한지 몇 년 지나지 않았기 때문에 다양한 수익성의 프로젝트 혼재 및 경상적인 비용 발생. 현재는 수익률 변동성이 큰 편이나, 향후에는 일정 레벨의 마진에 수렴할 것으로 기대

3) 재무구조 개선 전략
3분기에 영구채 반영되었음. 근본적인 재무구조 개선은 내년 현금흐름 개선을 통해서 이룰 것

4) 3분기 미국 설비 정전 발생을 언급했는데, 향후 보상 가능성은? 또한 25년 풀 램프업을 통한 10GW 생산 목표는 유효한지
신규 가동하고 있는 공장이 아닌 기존 공장에서 정전이 발생. 정전의 사유가 복합적이기 때문에 아직 보상을 받을 수 있는지 파악 불가. 설비 정상화 조치는 이미 취해졌기 때문에 내년도 생산량에 영향을 미칠만한 요소는 현재 없음.

내년 판매량 10GW는 회사에서 공식적으로 언급한 바 없음. 내년 판매량 목표치는 4분기 실적 발표에서 공유 예정. 현재 25년도 판매량 예상치는 올해 판매량 예상치 8GW를 베이스로 증가폭을 추산하면 될 것

내년에 신규 공장들이 카터스빌에서 가동을 계획 중. 25년 초 정도를 목표로 하고 있었으나, 25년 중순 이후 완공하고 램프업 기간을 거쳐 하반기 풀 가동 목표로 변경. 미국 건설 시황이 타이트하기 때문에 일정을 다소 조정. 확보한 시간 동안 완공 이후의 램프업을 준비할 것.

5) 개발자산매각/EPC 매출 증가로 4Q24 태양광 부문 흑자전환 가능여부 및 25년이후 성장 전략은 ?4분기 매출 가이던스 1.2조원 제시. 4분기의 정확한 마진 가이던스를 제공하는 것은 불가능하지만 충분히 흑자가 가능할 것으로 전망. 해당 사업 부문은 미국 전력수요 증가와 함께 성장 가능할 것으로 전망.

6) ITC 변동 가능성에 따른 사업 영향
ITC나 DCA 변동 가능성에 대해서는 당사도 예상하기 어려움. IRA 세부 내용 변경 시 전체적으로 태양광 업계 관련 기업들이 IRA 이전으로 돌아간다고 보면 될 것. 그러나 IRA 이전에도 당사가 북미 태양광 시장에서 선도적인 입지를 유지하고 있었음. 당사 북미 태양광 시장 진출 당시의 사업 전략에 IRA는 필수적인 요소가 아니었음.

북미 정책의 변화가 단기적인 수요에 영향을 미칠 수 있겠지만, 북미 지역의 중장기적 태양광 수요 증가는 변화없음. 현재 북미 지역 내 태양광 모듈 공급 생산능력은 미국의 수요를 충당할 수 없기 때문에 현지 생산, 현지 판매 전략은 어떠한 환경에서도 유리하게 작용할 것

7) 한화토탈의 실적 악화 요인 및 향후 전망
일회성 비용보다는 환율하락, 유가하락에 따른 고가 원료 투입효과가 손실의 주 요인. 4분기에는 전분기대비 실적 개선 전망

8) 연간 태양광 모듈 판매량 가이던스가 8GW인 점을 감안하면 4분기 출하량이 3GW 이상(QoQ +60~70%) 일 것으로 예상되는데, 4분기 셀/모듈 수익성 개선 정도는 어느정도 일지

당사의 내부 4Q 태양광 모듈 판매량 목표치도 3분기 대비 80% 내외 증가. 이에 따라 AMPC도 전분기대비 증가할 예정. 4Q24 태양광 모듈 판매+AMPC 흑자 가능할 것으로 전망. 4분기 개발자산매각/EPC 매출 1.2조원으로 연중 가장 높음. 4Q에도 신재생에너지 부문의 추가적인 실적 개선 가능할 것으로 전망.