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12/20(금) 채권 모닝 서포터【리서치센터 허정인 연구원】
【US국채: 미 국채 금리 장기물 중심 상승 마감. 전일 매파적인 FOMC 여파 이어지는 가운데 견조한 경제지표 발표 및 다소 약한 국채입찰 수요 소화하며 상승
- 미국 3분기 GDP QoQ SAAR 확정치, (실제: 3.1%/예상: 2.8%/이전: 3.0%(2Q))로 예상치 및 이전치 상회. 발표 직후 금리 변동 제한적이었으나 이후 장기물 위주의 완만한 상승 흐름을 지지
- 미 국채 5년물 TIPS 응찰률 2.10배(이전 6회 평균: 2.50배), 낙찰금리 2.121%(이전: 1.991%), 간접 낙찰률 51.4%(이전: 77.7%)에 220억달러 규모 발행. 다소 약한 수요 확인 】
▣ 2yr 4.32% (-3bp), 5yr 4.42% (+2bp), 10yr 4.56% (+5bp), 30yr 4.74% (+6bp)
【유럽국채】
▣[2Y] 이탈리아 2.39%(0bp)/스페인 2.27%(+3bp)/프랑스 2.25%(+2bp)/독일 2.05%(+2bp)
▣[10Y] 이탈리아 3.48%(+8bp)/스페인 3.01%(+7bp)/프랑스 3.12%(+7bp)/독일 2.31%(+6bp)
【중국국채】
▣5y 1.43% (-2bp), 10y 1.76% (-1bp)
【US증시: 미 주가지수, FOMC의 매파적 금리인하 여파, 3분기 경제성장률 호조에 보합권. 주요 종목으로는 엔비디아, 젠슨황 CEO의 순조로운 GB200 생산 언급에 +1.2% 상승 】
▣ DOW 42,342(0%), S&P500 5,867(-0.1%)
【FX/Cmdty: 원/달러 환율 전일대비 16.4원 상승한 1,451.9원 마감. 매파적인 FOMC 소화하며 상승 】
▣ USD 108.401(+0.3%), EUR 1.0364(+0.1%), JPY 157.43(+1.7%), INR 85.0737(+0.1%), IDR 16,313(+1.3%), BRL 6.1398(-2.4%)
▣ WTI 69.91(-0.9%), GOLD $2,611.20/oz (-1.6%)
▣ 뉴욕 원달러 NDF 1개월 1,444.79원 1개월 스왑포인트 -1.9원 감안 현물환율 1,446.69원(-0.6원)
【KR: 국내 채권금리 전구간 상승 마감. 장중 FOMC 영향 지속, 이 가운데 외인 국채선물 매도가 금리 상승을 주도(외인, 3선 약 20,000계약, 10선 약 15,000계약 순매도). 다만 장중 금리 상승 폭이 추가로 확대되지는 않음. 금리 상단에서 기관의 현물 매수 주문 다량 출회(주로 시중은행), 12월 BoJ 금정위 정책금리 동결 결정 영향 】
▣ KOSPI 2,436(-48,-1.9%), 원달러 1,451.9(16.4, 1.14%)
▣ 국3 2.6% (+6bp), 국5 2.73% (+8bp), 국10 2.81% (+8bp), 국20 2.752% (+4bp)
▣ 통1 2.667% (+2bp), 통2 2.705% (+6bp)
▣ KTB 106.85 (-23틱), LKTB 117.99 (-86틱)
★ DAOL Daily Morning Brief (12/20)
▶️ 미국증시: Dow (+0.04%), S&P500 (-0.09%), Nasdaq (-0.10%)
미국증시, FOMC의 매파적 금리인하 여파 지속, 예상치 상회한 3분기 경제성장률에 다우 제외 하락 마감
- 트럼프, 부채한도를 없애거나 늘리지 않으면 정부는 셧다운될 것이라고 강조
- 우크라이나 젤렌스키 대통령, 트럼프에게 유럽연합(EU)과 단결해 달라고 촉구
- 푸틴, 러시아 탄도미사일이 미국 미사일 방어 시스템을 어떻게 무너뜨릴 수 있는지 보여주겠다고 경고
- 엔비디아, 젠슨황 CEO의 순조로운 GB200 생산 언급에 +1.2% 상승
- 애플, 중국향 아이폰 AI 탑재 위해 텐센트와 협의 중 소식에 +0.7% 상승
- 마이크론 테크놀로지, 부진한 실적 가이던스 제시에 -16.2% 하락
- S&P500, 유틸리티 +0.5%, 금융 +0.4%, vs 부동산 -1.7%, 소재 -1.1%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -12.78% 하락한 24.09 기록
♣️ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/90a2Qja
[Fixed Income / 다올투자증권 채권분석 허정인 ☎ 02-2184-2303]
★12월 FOMC Review: 2025말 3.75% 기존뷰 유지
▶연준, 12월 FOMC 정책금리 25bp 인하(동결 소수의견 확인, 베스 해맥 클리브랜드 연은 총재)
▶점도표 상 인하 경로 수정(시장 예상: 25년 중 3회 인하, 연준: 25년 2회 인하 제시)
▶기자회견 내용 상당히 매파적. 미국 경제가 예상보다 강한 까닭에 물가 안정이 녹록지 않은 점, 물가 상방 리스크가 확대되어 인하 경로를 둔화할 필요를 거론한 점 등이 매파적
▶25년말 3.75% 기존 전망 유지. 1Q25 동결, 2Q25 2회 인하, 3Q25 1회 인하 예상. 불균형적인 포화상태 고용은 지속 가능성이 낮다고 판단
♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice : https://tinyurl.com/yktz9xtx
★ DAOL Daily Morning Brief (09/25)
▶미국증시: Dow (+0.20%), S&P500 (+0.25%), Nasdaq (+0.56%)
- 미국증시, 소비심리 부진에도 주요국 경기부양 가능성에 상승
- 게오르기에바 IMF 총재, 연준의 통화 정책 덕분에 미국 경제가 침체 위기는 모면하면서 인플레이션은 둔화하는 연착륙 경로에 있다고 밝힘
- 우에다 BOJ 총재, 금리 결정에 앞서 금융시장과 해외 경제 상황을 지켜보는 데 시간을 할애할 수 있다고 언급
- 보우먼 연준 이사, 25bp의 소수 의견을 낸 것은 50bp 인하가 경제 악화 신호로 읽힐 수 있다는 점 및 추후 인하 속도에 대한 기대감이 커지는 점 등 때문이라고 발언
- 인텔, Xeon 6 및 Gaudi 3 등 AI 칩 발표하며 +1.1% 상승
- 엔비디아, 경기완화와 젠슨 황 매도 완료 소식에 +4.0% 상승
- 비자, 미 법무부가 직불카드 시장 독점 소송 제기하며 -5.5% 하락
- S&P500, 소재 +1.4%, 기술 +0.8% vs 금융 -0.9%, 유틸리티 -0.8%
- 변동성지수(VIX), 전일대비 3.2% 하락한 15.4 기록
♣ 보고서 원문 및 링크: https://parg.co/lmLc
9/25(수) 채권 모닝 서포터【리서치센터 허정인 연구원】
【US국채: 미 국채 금리 단기물 위주 하락 마감. 중국 대규모 경기부양책 발표 영향 받으며 상승했으나 소비자신뢰지수 컨센 하회 확인한 뒤 11월 빅컷 기대감 강화, 상승폭을 되돌리며 하락. 미국 9월 소비자신뢰지수, (실제: 98.7/예상: 104.0/실제: 103.3)으로 예상치 및 이전치 하회. 중국 인민은행, 은행 지준율과 LPR, MLF 등 주요 금리들을 인하해 유동성 공급을 통한 경기 부양을 해나가겠다는 뜻을 밝힘 】
▣ 2yr 3.54% (-5bp), 5yr 3.47% (-4bp), 10yr 3.73% (-2bp), 30yr 4.08% (-1bp)
【유럽국채】
▣[2Y] 이탈리아 2.53%(-6bp)/스페인 2.39%(-6bp)/프랑스 2.33%(-6bp)/독일 2.1%(-5bp)
▣[10Y] 이탈리아 3.48%(-3bp)/스페인 2.94%(-1bp)/프랑스 2.92%(-2bp)/독일 2.15%(-1bp)
【중국국채】
▣5y 1.75% (+4bp), 10y 2.06% (+2bp)
【US증시: 미 주가지수, 소비심리 부진에도 주요국 경기부양 가능성에 상승. 주요 종목으로는 비자, 미 법무부가 직불카드 시장 독점 소송 제기하며 -5.5% 하락 】
▣ DOW 42,208(+0.2%), S&P500 5,733(+0.2%)
【FX/Cmdty: 원/달러 환율 전일 대비 1.0원 하락한 1,334.9원 마감. BoJ 총재 스탠스 재확인하는 가운데 RBA 통화정책결정 소화하며 소폭 하락 】
▣ USD 100.363(-0.5%), EUR 1.118(+0.6%), JPY 143.23(-0.3%), INR 83.6687(+0.1%), IDR 15,187(-0.1%), BRL 5.4556(-1.5%)
▣ WTI 71.56(+1.7%), GOLD $2,677.0/oz (+0.9%)
▣ 뉴욕 원달러 NDF 1개월 1,323.40원 1개월 스왑포인트 -2.35원 감안 현물환율 1,325.75원(-3.5원)
【KR: 한국 금리 전구간 소폭 하락 마감. 국내 주요 인사 발언과 외인 선물 순매수 영향 받으며 하락하는 가운데 RBA 통화정책 결정 소화, 낙폭 소폭 되돌리며 마감. 윤석열 대통령, 전 세계적인 인플레이션에 대응하기 위해 높은 금리를 유지한 통화 정책이 전환점을 맞은 것으로 평가한다고 밝힘. RBA, 기준 금리 동결(4.35%). RBA, 인플레이션 안정 확신 시점까지 긴축적 정책 필요성 언급 】
▣ KOSPI 2,632(+30,+1.2%), 원달러 1,334.9(-1.0, -0.08%)
▣ 국3 2.86% (0bp), 국5 2.91% (+1bp), 국10 3.032% (+1bp), 국20 2.945% (+0bp)
▣ 통1 2.855% (-1bp), 통2 2.915% (-1bp)
▣ KTB 106.23 (0틱), LKTB 117 (-9틱)
[다올 화장품ㆍ의료기기 박종현/이정우]
★ 화장품 업종 Initiation: Get over the jet lag, 시차 적응 완료!
▶ 과실은 ODM에게로
▶ Next-K뷰티. 의료기기와 홈뷰티에 주목하라
▶ 종목별 투자의견
아모레퍼시픽(BUY, TP 16만원)
코스맥스(BUY, TP 17.5만원)
한국콜마(BUY, TP 10만원)
코스메카코리아(BUY, TP 13만원)_Top Picks
씨앤씨인터내셔널(BUY, TP 13만원)
에이피알(BUY, TP 40만원(상향))_Top Picks
보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/47Evlj8 >
텔레그램 채널 링크 < https://t.me/alexppark >
[Fixed Income / 다올투자증권 채권분석 허정인 ☎ 02-2184-2303]
★ 9월 FOMC Review: 온건해서 더 서늘하다
▶ 미 연준 9월 FOMC 정책금리 50bp 인하(25bp 인하 소수의견 확인, 미셸 보우먼 이사)
▶ 금리 결정 및 점도표 내용, 시장 예상에 부합한 선에서 도비쉬. 내년 말까지 총 8회 인하(2024년 중 100bp•2025년 중 100bp)를 점도표로 제시
▶ 파월 기자회견 내용이 다소 매파적으로 해석. 매파적 발언 이어지는 가운데, 연준 이사의 이례적 소수의견을 재해석하며 장중 금리 상승 재료로 소화
▶ Longer run 상향 조정, 실업률 4.4%를 맥스로 평가한 점도 이례적. 경제의 소프트랜딩을 강하게 시사
▶ 연말까지 남은 두 번의 회의에서 각각 25bp씩 인하를 전망
♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice : https://parg.co/lmck
9/19(목) 채권 모닝 서포터【리서치센터 허정인 연구원】
【US국채: 미 국채 금리 전구간 상승 마감. 9월 FOMC 결과 소화하며 상승. 빅컷 발표 직후 금리 급락했으나 이후 파월 연준의장 기자회견 소화하며 상승. 미 연준, 연방기금금리 50bp 인하(실제: 5.00%/이전: 5.50%) 미셸 보우먼 이사 25bp 인하 소수의견 제시. 9월 점도표 상 24년 금리 중간값 75bp 하향 조정, 연내 2회 추가 인하 시사(실제: 4.375%/이전: 5.125%), 장기중립금리 12.5bp 상향 조정(실제: 2.875%/이전: 2.750%). 파월 연준 의장, 7월 회의 이후 추가된 데이터를 고려해 50bp 인하를 결정했으며 고용 데이터를 더 일찍 받아봤다면 7월에 금리 인하를 했을 수 있다고 언급, 향후 금리 결정에 대해서는 필요에 따라 인하 속도가 조정될 수 있다고 밝힘. 한편 개인 소견으로는 제로 금리 시대로 돌아가지 않을 것이며 중립금리는 과거에 비해 상당히 높아졌을 수 있다고 밝힘 】
▣ 2yr 3.62% (+2bp), 5yr 3.48% (+4bp), 10yr 3.7% (+5bp), 30yr 4.02% (+6bp)
【유럽국채】
▣[2Y] 이탈리아 2.72%(+7bp)/스페인 2.56%(+4bp)/프랑스 2.48%(+4bp)/독일 2.26%(+3bp)
▣[10Y] 이탈리아 3.57%(+7bp)/스페인 3%(+6bp)/프랑스 2.92%(+6bp)/독일 2.19%(+5bp)
【중국국채】
▣5y 1.71% (0bp), 10y 2.04% (-3bp)
【US증시: 미 주가지수, 연준의 빅 컷 결정에 변동성 확대되며 하락. 주요 종목으로는 엔비디아, 금리 인하 결정에도 경기 우려 부각되며 -1.9% 하락 】
▣ DOW 41,503(-0.2%), S&P500 5,618(-0.3%)
【FX/Cmdty: 추석 연휴를 맞아 휴장 】
▣ USD 100.94(0%), EUR 1.1119(0%), JPY 142.29(-0.1%), INR 83.7563(0%), IDR 15,335(0%), BRL 5.4608(-0.4%)
▣ WTI 70.17(-1.4%), GOLD $2,583.80/oz (-0.3%)
▣ 뉴욕 원달러 NDF 1개월 1,321.22원 1개월 스왑포인트 -2.4원 감안 현물환율 1,323.62원(-6.0원)
【KR: 추석 연휴를 맞아 휴장 】
▣ KOSPI 2,575(0,0%), 원달러 1,329.6(+0.0,0%)
▣ 국3 2.82% (0bp), 국5 2.83% (0bp), 국10 2.93% (0bp), 국20 2.82% (0bp)
▣ 통1 2.87% (0bp), 통2 2.91% (0bp)
▣ KTB 106.36 (0틱), LKTB 118 (0틱)
[SPOT ISSUE/자동차(Overweight)ㅣDAOL 자동차 유지웅]
★ 현대차-GM간 협업 발표: 생태계 구축에 초점
▶완성차간의 주도권 싸움이 아닌 EV초기 생태계 구축에 초점
지난주 현대차는 GM과 대부분의 영역에서 업무협업을 포함하고 있는 포괄적 내용의 MOU체결 사실을 발표. 당사는 본 협력을 통해 완성차간 시너지 확인까지는 다소 시간이 소요될 것으로 보이나, 밸류체인에 속해 있는 업체들에 대해서는 조기 투자심리개선이 가능할 것으로 예상. 완성차 그룹간의 지분교환이 아닌 단순 협업을 통한 유의미한 성공사례는 찾아보기 어렵기 때문. 일례로 GM은 혼다와도 EV 프로젝트를 2018년부터 진행해 왔으나 진전을 보이지 못한 채 최근 현대와의 파트너십을 앞두고 이를 중단 한 바 있음. 다만 GM은 이미 한국 배터리 업체들과의 다수 JV를 보유하고 있는 한편 배터리 시스템의 생산체인 확대가 필요해, 배터리셀 이후의 조립단계에 대한 원가 확보를 위해 현대차와의 협력에 나섰을 가능성이 큼
현대차 그룹은 한편 2020~2021년에도 애플과의 협업 검토한 바 있으나, 기술개발에 있어 내재화를 선택. 그러나 금번 MOU에 포함된 전기/수소차의 경우 애플카의 경우와는 다르게 단순 원가절감에 비중이 크게 반영되어 있을 것으로 생각되며 EV/HEV의 양산기술에 있어서도 현대기아가 기술주도권은 우위에 있는 것으로도 평가
▶장기간 수익성 부진이 있던 자동차 부품산업에 호재
국내외 자동차 부품업체들은 여전히 COVID-19 이전대비 낮은 수익을 기록하고 있어, 금번 협력사례 현실화는 유의미한 주가 Catalyst로 발전 가능 하다는 판단. 특히 부품사 상당수의 투자가 전기차 전용부품으로 확대되고 있음. 일차적으로 현대모비스, 현대위아등 현대차그룹의 계열사의 역할확대가 가능해 지고 중장기적으로는 HL만도, 한온시스템, 에스엘 등 기존 GM 공급이 이뤄지는 협력사의 사업기회 확대 예상
★ 보고서 원문 및 컴플라이언스 → <https://parg.co/lmcr>
★ DAOL Daily Morning Brief (09/12)
▶미국증시: Dow (+0.31%), S&P500 (+1.07%), Nasdaq (+2.17%)
- 미국증시, 소비자물가지수가 예상치 부합한 가운데 엔비디아 견인으로 기술주 중심 상승
- CNN, 첫 대선 TV 토론 시청자를 대상으로 실시한 여론조사에서 유권자의 63%는 해리스가, 37%는 트럼프가 더 나은 성적을 거두었다고 평가
- 세마포르, 미 정부가 엔비디아의 AI칩을 사우디아라비아에 수출할 수 있도록 허용하는 방안을 검토 중이라 보도
- BOJ 정책심의위원, 지난 7월 금리 인상에도 여전히 통화정책 여건은 완화적이며, 경제와 물가가 에상대로 움직이면 통화 완화 수준을 조정할 가능성이 큼
- 엔비디아, 젠슨 황 CEO가 여전히 AI칩 수요가 강하다고 발언하자 +8.0% 상승
- 퍼스트솔라, 대선 토론에서 해리스 후보가 우위를 보이자 +15.2% 상승
- S&P500, 기술 +3.2%, 재량소비재 +1.3% vs 에너지 -0.9%, 필수소비재 -0.9%
- 변동성지수(VIX), 전일대비 7.3% 하락한 17.7 기록
♣ 보고서 원문 및 링크: https://parg.co/lYFh
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