[하나증권 건설 김승준] 4/9
건설 Weekly-지정학적 갈등이 초래할 단기 방향성

▶보고서: https://bit.ly/3xw1EmE

단기 유가 센티 트레이딩(해외플랜트 관련 종목)이 가능한 시점입니다. 지정학적 이슈로 유가가 상승하는 분위기입니다. 이란-이스라엘간 갈등이 격화(영사관 공습)되고 있고, 우-러 전쟁과 예멘 반군 홍해 선박 공격은 지속되고 있죠. 최근 파딜리 가스(72억달러)를 수주하면서 해외 수주 기대감도 올라온 상황에서 유가상승은 주가를 자극할 수 있죠. 2분기에 인도네시아 TPPI, 사우디 블루암모니아, 사우디 NEC 등 석화 프로젝트 수주 파이프라인도 있습니다. 다만, 에너지 가격 상승 → 물가 상승 → 금리 상승(고금리 장기화)로 이어지므로, 장기 관점 투자는 추천하진 않습니다.

. 전주 건설업 코스피 대비 3.5%p 상회(기관, 연기금, 외인 모두 매도). 삼성E&A와 GS건설 주가 상승 특징
. 주간APT매매수급동향 +0.30p(88.65)
. 주간APT매매가(연속): 전국 -0.03%(19주), 수도권 -0.01%(19주), 지방 -0.04%(19주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.03%(9주), 수도권 +0.08%(41주), 지방 -0.02%(12주)
. 서울 2주 연속 상승, 수도권 회복 중, 지방 여전한 부진
. 전주 청약결과: 없음
. 이번주 청약예정: 3건(대전, 아산탕정, 대구범어). 3개 모두 분양가 부담스럽지 않음

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

**하나증권 건설
링크: https://t.me/hanabuild

<한샘 과징금 공시>
. 빌트인 특판가구 입찰담합 211.5억원 과징금 청구
. 자회사 한샘 넥서스에도 41.2억원 과징금 부과 예정
URL: http://gg.gg/19y37w

-> 총 252.7억원 부과 예정. 다만 미리 충당금이 830억원 이상 기반영된 상황(과거 실적발표). 4Q22에 683억원, 3Q23에 150억원, 4Q23에 일부. 따라서 추가적인 손실 인식보다는 충당부채 환입을 고려해야 할 것으로 추정.

[하나증권 건설 김승준] 4/4
GS건설 - 규모보다는 수익성 그리고 자산유동화

▶보고서: http://bit.ly/43LyYSt
▶1Q24 추정치: 매출액 3.3조원, 영업이익 681억원(OPM 2.1%)
▶2024년 회사 전략 전망: 규모보다 수익성, 자산유동화
▶투자의견 Neutral, 목표주가 15,000원 유지

<1Q24 추정>
. 컨센(OP 597억원) 보다 소폭 상회 추정
. GPM 추정: 주택 GPM 6.5%, 작년4분기에 제시한 주택마진 가이던스인 7%내외 적용
. 1Q24 분양: 2,800세대
. 수주: 1.7조원 추정
. 자산유동화: 이니마 여전히 가격 문의 중

1분기 실적에서는 크게 특이할만한 사항은 없을 것으로 전망합니다. 대표이사 변경 이후 어떤 비전을 가지고 있는지에 대한 파악이 필요합니다.  

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

Telegram

하나증권 첨단소재 채널

하나증권 첨단소재팀 채널입니다 철강/운송 박성봉 애널리스트, RA 도승환 화학/정유 윤재성 애널리스트, RA 신홍주 유틸/조선/기계/상사 유재선 애널리스트, RA 채운샘 건설/건자재 김승준 애널리스트, RA 하민호 제약/바이오 박재경 애널리스트, RA 이준호

[하나증권 건설 김승준] 4/4
현대건설 - 1분기 무난하게 출발

▶보고서: https://bit.ly/3vC9JW3
▶1Q24 추정치: 매출액 7.8조원, 영업이익 1,832억원(OPM 5.6%)
▶2024년 주요 포인트: 해외 수주와 국내 개발사업
▶투자의견 Buy, 목표주가 45,000원 유지

<1Q24 추정>
. 컨센(OP 1,944억원) 크게 차이 나지 않은 추정
. GPM 추정: 주택 GPM 5.0%, 토목 4.0%, 플랜트 6.0%. 주택은 마진 개선이 올해는 어려울 것으로 전망
. 1Q24 분양: 현대건설 별도 2,600세대
. 수주: 약 7.4조원으로 추정(자푸라2 포함)
. 미분양: 약 5천세대

1분기는 크게 특이사항이 나타날 것으로 보이진 않습니다. 

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

[하나증권 건설 김승준] 4/3
건설- 4월 Monthly: 바닥인가 헷갈리는 시점

▶보고서: https://bit.ly/4aEJEV8

이번달 투자의견도 All Neutral이고 추천종목은 없습니다. 다만 관심업종으로 인테리어 건자재(LX하우시스, 한샘)를 제시합니다. 
주택주를 추천하지 않는 이유는 청약 미달이 계속 발생하는 환경으로, 신규사업을 기대하기는 어렵기 때문입니다. 해외플랜트는 2분기 해외수주 기대(인니TPPI, 체코원전, 파푸아뉴기니LNG)가 있으나, 여전히 발주환경은 어렵다고 판단하여 관망을 유지합니다. 시멘트는 시멘트는 하락사이클 초입에 있다고 판단합니다(착공 감소의 영향). ASP를 얼마나 방어할 수 있을지가 관건이죠. 인테리어는 매매가격이 반등(1월 아파트실거래가지수, 최근 서울 주간아파트매매가격지수)하는 모습을 보이면서, 수도권 바닥을 확인하는 상황입니다. 변곡점에서 매매거래량이 증가하는 경향(바닥이니 이제 사자!)이 있어 유심한 모니터링이 필요합니다. 그래서 관심있게 지켜보자는 면에서 인테리어 업종은 관심 업종으로 제시합니다.

총선 기대할만한 내용 없고, 건설사 유동성은 여전히 말라가고, 업황은 여전히 좋진 않습니다(미분양 증가, 청약 미달 다수). 4월 분양이 재개될 때 분위기가 바뀌었는지를 확인해봐야겠지만, 아직까진 좋진 않다고 판단합니다. 하지만 주가는 바닥에서 버티고, 이슈가 될 만한 건 다 나왔고, PF도 하반기부터 정리되는 분위기라 더 나빠질게 뭐가 있냐 싶은 생각이 듭니다. 숫자를 보자니 아직 바닥 아닌듯 싶고, 주가와 수급과 분위기를 보자니 바닥인가 싶고, 명확한 방향성이 없이 혼재된 상황입니다. 이럴 때는 확신의 숫자나 뉴스가 나올때 까지 관망하자는 의견 드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

**하나증권 건설
링크: https://t.me/hanabuild

Telegram

하나증권 첨단소재 채널

하나증권 첨단소재팀 채널입니다 철강/운송 박성봉 애널리스트, RA 도승환 화학/정유 윤재성 애널리스트, RA 신홍주 유틸/조선/기계/상사 유재선 애널리스트, RA 채운샘 건설/건자재 김승준 애널리스트, RA 하민호 제약/바이오 박재경 애널리스트, RA 이준호

[하나증권 건설 김승준] 4/2
건설 Weekly-하반기 PF정상화를 위한 준비 중

▶️보고서: https://bit.ly/49gdKxb

건설업은 2.9%p 언더했습니다. 기관, 연기금, 외인 모두 매도했습니다. 전반적으로 다 부진했습니다.
주가매매수급동향은 약보합(88.35, -0.01p), 매매가는 18주 연속 하락(-0.04%), 전세가는 8주 연속 소폭 상승(+0.02%)을 기록했습니다. 수도권 매매가도 18주 연속 하락(-0.03%)했으며, 전세가는 40주 연속 상승(+0.07%)했습니다. 서울은 상승 전환(+0.01%)했습니다. 마포구, 송파구, 동작구가 강세군요. 수도권외 매매가로 광역시도 하락(-0.04%), 기타지방도 하락(-0.05%)했습니다. 지방광역시와 기타지방의 전세가격도 10주연속 하락(-0.02%)했습니다. 

청약 결과는 없습니다. 다음주부터 분양이 있네요(대전, 아산, 대구).

27일, 28일 대책 발표가 있었죠. PF 정상화를 위해 돈 마련하고(추가 9조원), 토지 매입도 하고(3조원), CR리츠도 다시 도입하죠. 대부분 돈이 없어서 문제 해결 못한다는 말이 안나오게 준비하는 모습입니다. 하반기 PF사업장 정리하는데 문제는 없어보이네요. 다만 민간공사가 다시 원활하게 돌아가게 하는 내용들은 없었습니다. 문제는 해결하되 활성화는 모르겠군요. 부동산 수요를 진작시켜줄 수 있는 내용이 필요합니다.  

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

**하나증권 건설
링크: https://t.me/hanabuild

[하나증권 건설 김승준] 3/28
삼성엔지니어링 - 연간 18조원 수주 가능할까

▶️보고서: https://bit.ly/3TQoYEe
▶️1Q24 추정치: 매출액 2.4조원, 영업이익 1,872억원(OPM 7.7%)
▶️수주 가이던스 12.4조원을 넘어, 18조까지 가능할지
▶️투자의견 Buy, 목표주가 32,000원 유지

<1Q24 추정>
. 실적: 작년 하반기에서 1회성을 제외하고 크게 다르지 않은 수준
. GPM 추정: 화공 11.0%, 비화공 13.0%
. 수주: 화공 X, 비화공 1조원 추정
. 파이프라인 업데이트: 파딜리 60억달러 2분기 수주 인식 예정

컨센과 유사한 수준의 실적으로 추정합니다.
파딜리 포함 상반기 예상 누적 수주는 10조원입니다. 여기에 인도네시아 TPPI(35억달러), 말레이시아 쉘OGP(15억달러)만 해도 연간 18조원 (화공 14조원, 비화공 4조원)수주까지 가능할 것으로 보입니다. 관건은 추가 수주 여부와 멕시코 현장 종료 이후 마진의 변화 여부입니다. 

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

[하나증권 건설 김승준] 3/26
건설 Weekly-PF해소를 위한 대책 발표 예정

▶보고서: https://bit.ly/3TTkm0g

건설업은 3.7%p 언더했습니다. 기관은 매도, 외인은 매수했습니다. 전체적으로 부진한 가운데 인테리어만 선방했습니다.
주가매매수급동향은 상승(88.36, +0.7p), 매매가는 17주 연속 하락(-0.03%), 전세가는 7주 연속 소폭 상승(+0.02%)을 기록했습니다. 수도권 매매가도 17주 연속 하락(-0.02%)했으며, 전세가는 39주 연속 상승(+0.07%)했습니다. 서울은 16주만에 하락을 끝내고 강보합을 기록했습니다. 수도권외 매매가로 광역시도 하락(-0.05%), 기타지방도 하락(-0.04%)했습니다. 지방광역시와 기타지방의 전세가격도 9주연속 하락(-0.02%)했습니다. 매매가 하락폭 축소, 전세가 상승폭 확대 및 하락폭 축소를 보건대 수요가 증가한 분위기네요.

청약 결과는 없습니다. 청약 홈 개편으로(개편 3/4~22) 분양공고를 못냅니다. 4월에야 다시 청약이 재개될 것으로 보입니다.

이달말 건설경기 활성화 대책을 발표할 예정입니다. PF연착륙, 미분양 해소방안, 공공 공사비 증액 등의 내용이 있을 듯 합니다. 지난해말 PF잔액이 증가하고 연체율도 상승한 결과가 나왔죠. 여전히 PF는 해결되고 있는 모습은 아닙니다. 4월 위기설이 나오는것도 3개월 단위로 만기를 연장하다보니, 4월 만기가 몰려서죠. 이번에도 한차례 만기를 연장시켜서 7월위기설(?)이 되겠지만, 금감원에서는 4월 중으로 부동산PF 사업장을 재분류할 계획입니다. 사업성 평가 기준과 대주단 협약 개정안 관련 내용이네요. 하반기에야 PF금액이 감소할거고, 그 말은 상반기까지는 큰 변화가 없을 전망입니다. 

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

**하나증권 건설
링크: https://t.me/hanabuild

[하나증권 건설 김승준] 3/23
건자재(Neutral)-시멘트 4Q23 정리: 기대 이상의 생산량, 이하의 마진

▶보고서: https://bit.ly/3IMmfVZ
▶4Q23 시멘트 부문 실적: 매출액 +19.3%yoy, 이익률 +4.1%pyoy
▶4Q23 레미콘 부문 실적: 매출액 +6.3%yoy, 이익률 -1.2%pyoy
▶1Q24: Q의 감소 + 전기비 상승 vs P 소폭 상승+ 유연탄 기저효과

4Q23 시멘트
. P: +16.5%yoy, Q: -1.7%yoy
. 매출액: +19.3%yoy, 이익률: +4.1%pyoy
. 전력비: +31.8%yoy, 유연탄: -45.0%yoy

4Q23 레미콘
. P: +18.6%yoy, Q: +0.7%yoy
. 매출액 +6.3%yoy, 이익률 -1.2%pyoy 

4Q23 레미탈(몰탈)
. P: +23.6%yoy, Q: +6.6%yoy
. 매출액 +22.8%yoy, 이익률 +16.0%pyoy 

4분기는 11월부로 인상한 톤당 11.2만원에 맞춰 ASP가 올라갈 것으로 추정했지만, 실제 ASP는 1%만 상승했습니다. 그래도 실적이 잘 나온 것은 생각보다 생산량이 좋았고(아마도 4Q22에 추석연휴가 있었어서 기저효과 반영 추정), 유연탄 기저효과가 쎘습니다. 1분기에 못다한 상승이 완료될 것으로 보아 ASP는 상승할 것으로 전망하나, Q의 감소가 커질 것으로 전망합니다. 1분기의 실적이 좋을지 나쁠지 사실 감이 안오는데요(P상승 vs Q감소, 유연탄하락 기저 vs 전기비 상승기저). 그래도 4Q23보다 실적 분위기가 좋을 것 같진 않습니다. Q의 감소폭이 커질 것으로 예상하기 때문입니다.

자세한 내용은 리포트 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

**하나증권 건설
링크: https://t.me/hanabuild

2024.01.26 14:58:02
기업명: 도화엔지니어링(시가총액: 2,566억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경

재무제표 종류 : 연결

매출액 : 1,872억(예상치 : -)
영업익 : 168억(예상치 : -)
순이익 : 144억(예상치 : -)

최근 실적 추이
2023.4Q 1,872억/ 168억/ 144억
2023.3Q 1,288억/ 37억/ 49억
2023.2Q 1,413억/ 40억/ 39억
2023.1Q 1,196억/ 17억/ 22억
2022.4Q 1,687억/ -25억/ -117억

• 변동요인
  국내 공공사업 수주 증가에 따른 매출액 증가 및 고정비율 감소로 인한 이익 개선

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240126800434
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=002150