🖥Хроника событий на текущую неделю

Вторник

🔥🇺🇸 Президентские выборы в Соединённых Штатах

Среда

🇷🇺 Интервенции валютного рынка в России

📦 Озон: Отчет по МСФО за III квартал 2024 года + конференц-звонок

🏦 Ренессанс: Совета директоров по дивидендам; ранее дивиденды были выплачены в июле 2024 года на уровне 2.3 рубля, 2.4%. По ожиданиям аналитиков, выплаты могут составить 2.22 рубля (2.3%) — 5.88 рубля (6.2%)

🚂 Globaltrans: Последний день подачи заявок на выкуп по 520 рублей

⚖️ Окей: Операционные результаты за III квартал и 9 месяцев 2024 года

☎️ IVA Technologies: День инвестора (16:00)

Четверг

🇷🇺 Запасы международных резервов Центробанка (в долларах США)

💻 Позитив: Финансовая отчетность по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2024 года

🚜 Фосагро: Совет директоров, на повестке дня финансовая отчетность по МСФО за 9 месяцев

💻 Позитив: ВОСА планирует увеличение уставного капитала

Пятница

🛢 Роснефть: Совет директоров по дивидендам; выплаты ранее составили 29.01 рубля (5.2%) в июле, ожидаемые суммы — от 30.52 рубля (7%) до 35 рублей (7.7%)

💡 Ленэнерго: Финансовая отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2024 года

🏭 En+ Group: Листинг на Лондонской фондовой бирже будет приостановлен

Мысли по рынку📉

✅ Рынок продолжают лить и падает практически все😀 инвесторов интересует один актив, фонд ликвидности
$LQDT
а акции, рублевые и валютные бонды продолжают падать.

✅ Минфин продолжает отменять аукционы по размещению ОФЗ. На текущий момент ведомство не выполнило и 5% от квартального плана заимствований. Рынку не нужны даже флоатеры, а индекс RGBI пробил очередное дно.

✅ Норникель
$GMKN
опубликовал позитивные производственные результаты. Завершение ремонтов на производствах и увеличенный капекс приносят свои плоды. Еще бы мировые цены на корзину металлов компании начали активно расти.

✅ Лента
$LENT
представила сильный отчет за 3 квартал 2024 года. Смена стратегии развития, уход к малым форматам магазинов у дома и удачная M&A сделка с Монеткой сделали из умирающего бизнеса неплохую историю роста. Но я по прежнему выбираю X Five
$FIVE@GS

✅ А вот ГК Самолет
$SMLT
напротив представил провальные операционные показатели за 3 квартал. Продажи значительно снизились как в кв. метрах так и денежном выражении. Годовой план продаж в 2 миллиона квадратных метров компания не выполнит. Рынок ждал интересную M&A сделку, но бизнесу нужно быстрее сокращать спред между деньгами на эскроу счетах и необходимым проектным финансированием.

✅ HeadHunter
$HEAD
удивил размером спец дивиденда. Совет директоров рекомендовал выплатить 907 рублей на одну акцию, рынок ожидал меньше. Вот действительно интересная история роста. Планирую набирать позицию после дивидендного гэпа.

✅ Золото
$GLDRUB_TOM
продолжает устанавливать все новые ценовые рекорды. Жаль наши золотодобытчики не слишком хорошо отыграли такое ралли.

✅ Ламбумиз разместился по нижней границе ценового диапазона. Что совсем не удивительно учитывая время проведения IPO и дорогущую оценку компании. Но теперь на нашем рынке есть публичный производитель упаковки.

✅ Сбер
$SBERP
выпустил неплохой отчет. Пока банк выдерживает давление высокой ключевой ставки и даже может показать сопоставимые с 2023 годом результаты.

💡В целом мне видится вопрос повышения ключевой ставки ЦБ РФ в декабре уже решенным. Поэтому облигации ниже рейтинга А лично мне покупать уже страшно. В эту же группу идут все закредитованные бизнесы, низколиквидные ЗПИФЫ да и плечи также довольно опасный сейчас инструмент.

💡Но тупо сидеть в денежном рынке также не хочется. Постоянно докупаю акции интересных компаний.

? Как сильно ЦБ должен снизить ставку, чтобы рынок начал переоцениваться и когда это произойдет?

Сейчас ставка ЦБ в 16% и её возможное повышение до 18-20% выглядит непонятным/нелогичным для многих инвесторов, так как официальная инфляция почти в 2 раза ниже, а высокая ставка давит на кредитование (это снижает не только спрос, но и объемы инвестиций в развитие со стороны бизнеса). На бизнес еще сильно давит и кадровый голод, который во многом обусловлен проведением СВО, безработица сейчас всего 2,6%.

Сейчас такое время, что даже водители, курьеры, комплектовщики и представители многих других профессий, где не нужны никакие квалификации зарабатывают сотни тысяч рублей в месяц. Я уже даже не говорю за профессии, где нужны навыки (сантехники, электрики, монтажники т.д.).

? В итоге получается, что появилась огромная прослойка людей с резко выросшим доходом, которые готовы брать кредиты на покупку дорогих квартир, машин и т.д., ведь доход позволяет.

Однако, СВО когда-то закончится и доходы нормализуются, а кредиты останутся и по ним начнутся дефолты.

*✅ Собственно, чтобы не раздувать дальше те пузыри, которые уже есть и держат ставку высокой (тут основная цель не борьба с инфляцией) и я думаю, что её до конца СВО сильно снижать не будут.*

Когда закончится СВО - неизвестно. Понятно только, что военным путём без крупных мобилизаций будет длиться еще годы. Если и будет скорое завершение, то через переговоры, перспектива которых тоже пока сомнительна.

? Чтобы фондовый рынок начал расти на снижении ставки, то ставка должна снизиться хотя бы до 10%, если не ниже, так как рынок стоит в боковике еще с тех пор, когда ставка была 7,5%. Думаю, что этого сценария ждать нам еще до 2026 года.

Дивиденды в 11-13% не особо интересно при инфляции в 8,6%, рисков, ухудшении операционных результатов некоторых компаний и доходности кэша в 15-16%. Более того, у банков, застройщиков, металлургов и ряда других компаний, после СВО прибыли могут просесть относительно звездного 2023 года по вышеописанным причинам.

? Правительство выпустило директиву не выплачивать дивиденды Газпромом за 2023 год

Лично я больше всего ожидал выплату в 8,2 рубля на акцию, либо отмену дивидендов. В целом, акции вчерашним падением полностью отыграли отсутствие дивидендов.

Акции Газпрома - недорогие, дочерняя Газпромнефть стоит и то дороже. Учитывая ситуацию, думаю, что дивиденды за 2024й год тоже выплачиваться не будут.

А вот по итогам 2025 года уже шансов на выплату будет намного больше, особенно, если будет отменен повышенный НДПИ.

Как вы знаете, лично я акции Газпрома сейчас не держу (из российских бумаг в моем портфеле сейчас только Софтлайн), но Газпром не выглядит дорогим. Всё самое худшее с ним уже произошло. Если будет цена ниже 125 рублей - добавлю в портфель.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​? Ростелеком (RTKM) | Неутешительные результаты 1кв2024 и предстоящее IPO

▫️Капитализация: 373 млрд (108₽ за АО, 88₽ за АП)
▫️Выручка TTM: 722 млрд р
▫️скор. Чистая прибыль TTM: 37,2 млрд
▫️P/E TTM: 10
▫️fwd P/E 2024: 7,8
▫️fwd дивиденд 2023 АО: 5,3%
▫️fwd дивиденд 2023 АП: 6,5%

✅ Самым важным, но и ожидаемым стало заявление Ростелекома о намерении вывести "РТК-ЦОД" (ООО «Центр Хранения Данных») на IPO. Размещение ожидается уже во второй половине 2024 года.

? На конец 2022 года выручка по РСБУ у данной дочки была 14,34 млрд р (+29% г/г), а прибыль 805 млн р, адекватной и свежей отчетности нет. В конце 2020 года Ростелеком продал 44,8% доли в компании и сейчас владеет только 55,23%. В конце 2020 года копанию оценивали в 78,1 млрд р.

Теоретически, сейчас вполне возможна оценка в 1,5 раза выше (около 120 млрд р), тогда доля Ростелекома в этой дочке будет оцениваться примерно в 66,3 млрд р (18% от текущей капитализации Ростелекома). Если всё будет именно так, то спекулятивно акции Ростелекома могут подрасти.

❗ Как я уже писал в предыдущем обзоре, 89% выручки компании формируют медленнорастущие сегменты. Чуда от ИТ-направлений ждать не стоит. Собственно, с отчетом за 1кв2024 мы получили первое тому подтверждение:

▫️Выручка: 173,8 млрд р (+8,9% г/г)
▫️Прибыль: 12,5 млрд р (-28% г/г)
▫️Чистый долг: 569,2 млрд р (+20% г/г)

▫️Кластер информационной безопасности показал выручку 2,2 млрд р (+17,5% г/г)

▫️Кластер "ЦОД и облачные сервисы" показал выручку в 13,6 млрд р (10,6% г/г). При этом, как конкретно распределена выручка внутри этого сегмента - загадка.

❌ Чистая прибыль сильно сократилась из-за роста финансовых расходов, что вполне логично, учитывая сильный рост чистого долга. Если долг будет и дальше расти, то снижение прибыли может продолжиться.

Перспектива выплаты дивидендов за 2023й год стала более сомнительной. Пока потенциально могут выплатить по 5,72 р на акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор#Ростелеком#RTKM#RTKMP

*⚡️МТС Банк (MBNK) |* Результаты за 4 мес 2024 года

▫️Капитализация: 88,9 млрд р (2563 р / акцию)
▫️fwd P/E 2024: 5,8
▫️P/B: 1

? Недавно МТС Банк успешно провел IPO, в котором я принимал участие. Продолжаю следить за компанией и её результатами.

✅ Сегодня в пресс-релизе Банк представил результаты за 4мес2024 по РСБУ. Чистая прибыль выросла до 5,1 млрд р (+39% г/г), из них 1,4 млрд р - прибыль за апрель 2024.

✅ Операционные доходы банка за 4м2024 выросли до 28 млрд рублей (+30% г/г), а кредитный портфель увеличился на 6% за 4 месяца, что является хорошим показателем.

✅ Капитал от IPO пришел к концу апреля, в мае-июне банк также ожидает включения в регуляторный капитал субординированных облигаций на 6 млрд руб. Без бессрочных облигаций норматив достаточности капитала (Н1.0) достиг 10,8%.

Это позволяет банку дальше расти c опережением рынка.

✅ Как я уже писал постом ранее, МТС Банк один из немногих, кто сохранил высокий уровень резервов под кредитные убытки, что делает его финансовое положение более устойчивым.

? Учитывая низкую долю ипотек в кредитном портфеле банка, охлаждение рынка недвижимости не должно существенно повлиять на деятельность.

Потребительское кредитование, по оценкам ЦБ, увеличилось на 2,0%, что существенно выше темпов роста ипотечного кредитования.

Вывод:
На мой взгляд, МТС Банк на российском рынке оценен наиболее интересно по соотношению цена/качество, если рассматривать на долгосрочную перспективу.

Если не будет серьезных форс-мажоров и сильного повышения ставок, то есть все шансы, что банк продолжит расти в прибыли и активах быстрее рынка.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор#МТСБАНК

Президент разрешил ПИФам продавать акции стратегических предприятий

Такие сделки не допускались указом № 520 от 5 августа 2022 г. Он запрещает нерезидентам из недружественных России стран продавать активы, кроме как по специальному разрешению главы государства

В списке стратегических компаний, чьи акции можно продавать: Аэрофлот (AFLT), Алроса (ALRS), Россети (FEES), Совкомфлот (FLOT), Газпром (GAZP), Роснефть (ROSN), Транснефть (TRNFP), ВТБ (VTBR), РусГидро (HYDR), ИнтерРАО (IRAO), Сургут (SNGS, SNGSP), ГМК НорНикель (GMKN), Полюс (PLZL), Распадская (RASP), Татнефть (TATN), Газпромнефть (SIBN) и другие.

В списке нет таких популярных акций как Сбер (SBER), Лукойл (LKOH), Яндекс (YNDX).