Правительство одобрило проект закона о бюджете на 2025-2027 годы и его внесение в Думу. Ранее на этой неделе премьер Мишустин сообщил, что в 2025 году прогнозируется увеличение доходов федерального бюджета на 12%, до 40,3 трлн руб., а расходы увеличатся до…

*?AI не заменит людей*

Не проходит и недели, чтобы я с кем-то не обсудил тему: заменит ли AI ту или иную профессию? Я работаю в Data Science более 10 лет и считаю, что AI не заменит большинство профессий. Но он точно заменит специалистов на умеющих пользоваться LLM (large language model) моделями, такими как GPT.

Изобретение станка

Недавно в подкасте услышал классный пример. Изобретение ткацкого станка не привело к замене людей, а к появлению тех, кто умеет пользоваться станком. То же самое происходит сейчас с роботизацией производства. Она меняет специалистов, умеющих пользоваться станком, на специалистов, умеющих обслуживать роботов.

Кроме смены профиля специалистов, LLMs автоматизируют и ускоряют работу многих профессионалов. Самые яркие примеры из моего окружения — разработчики, аналитики данных, дизайнеры.

Написание кода

Я регулярно пишу торговый или аналитический код. Более 10 раз писал алгоритм получения цен с биржи, расчета доходностей с учетом дивидендов и выбора независимых активов. Если сегодня мне снова потребуется его написать, самый быстрый способ — попросить GPT, задав ей верный промт (задание), затем проверить и переиспользовать результат. Во многих технических профессиях GPT может взять на себя большую часть рутинных задач.

Считаю, что в будущем компаниям будет невыгодно нанимать трех средних разработчиков. Лучше будет нанять одного разработчика с навыком автоматизации своей работы с помощью LLM.

Применение LLM не ограничивается техническими профессиями. Примеры использовать Chat GPT за пределами задач работки:

-GPT выступает в роли редактора моих постов.
- Помогает с презентациями, генерирует картинки и создает структуру.
- Может объяснить любую тему на любом уровне сложности, придумать тесты или задачи. На выходных GPT помогла разобраться в теории случайных матриц.
- Помогает находить слабые места или белые пятна в моей позиции до переговоров.

Что делать?

Чтобы стать тем самым специалистом, который заменит не умеющих использовать LLM, научитесь применять LLM для автоматизации вашей работы. Спросите коллег и знакомых — наверняка среди них найдутся примеры успешного применения GPT. Но помните, за GPT, как и за любым новичком, нужно все перепроверять!

___
Alex & Investments

Золото, пожалуй, единственный актив, который защищен от безумство печатного станка.

А Кримсона советую читать всем, лучшая аналитика на рынка!

? В чем бизнес модель хомяка Думаю, вы слышали про Hamster Kombat. Это miniapp-кликер, в котором можно зарабатывать монетки, тапая по экрану и выполняя простые задания. Это самый большой miniapp – в нем 250M+ юзеров, а это 25% от MAU всего Телеграма! Все…

*? В чем бизнес модель хомяка*

Думаю, вы слышали про Hamster Kombat. Это miniapp-кликер, в котором можно зарабатывать монетки, тапая по экрану и выполняя простые задания. Это самый большой miniapp – в нем 250M+ юзеров, а это 25% от MAU всего Телеграма! Все юзеры упорно тапают, потому что в итоге их набранные монетки будут сконвертированы в токены (которые будут что-то стоить... наверное).

В это играет очень много реальных людей (не ботов). Я постоянно вижу людей на улице, тапающих хомяка. А еще знакомые начали часто задавать вопрос вида: "Ты же айтишник, ~~можешь сайт сделать?~~ сколько за хомяка насыпят?".

Действительно, а сколько насыпят? Чтобы ответить, надо понять, какая вообще бизнес модель у хомяка. А она супер неочевидная.

Итак, чтобы у токена появилась "цена", эту "цену" кто-то должен оплатить. Когда у тебя такое количество юзеров, нужны сумасшедшие деньги (сотни миллионов долларов ?), чтобы в среднем дать юзеру хотя бы эквивалент $1.

Сейчас у Hamster Kombat почти нет источников дохода (только эпизодическая реклама). При этом они очень много тратят на инфраструктуру (думаю там больше $20K в день) + маркетинг. Так откуда взять деньги тогда?

Ответ: деньги заплатят криптобиржи

Будет вот такой сценарий:
– За несколько дней до листинга юзеру дадут возможность выбрать биржу, куда вывести накопленные монетки
– Он зарегистрируется, ведь надо же забрать свой выигрыш
– Биржа получит нового юзера и заплатит за это

И такая бизнес модель была заложена изначально. Вот пара интересных фактов:
1. Весь геймплей хомяка построен на том, что ты "CEO криптобиржи". Все задания, все бусты, весь контент так или иначе связан с криптой. Это нужно, чтобы заранее ? промариновать игрока и обучить его основам крипты (такой юзер принесет больше выгоды бирже)
2. У всех юзеров, кто пришел на биржу с хомяка, будет начальный баланс из Hamster-токенов. Юзер с ненулевым балансом с большей вероятностью станет активным (букмекеры и казино это очень хорошо знают, давая всем новичкам фрибеты/фриспины)

Так сколько $ в итоге насыпят за хомяка? Из рассуждений выше можно оценить, что среднему юзеру заплатят сумму, сравнимую с LTV криптобиржи. Только это число надо поделить на 2 (бирже же нужна маржа), а потом еще и на 5 поделить (качество юзеров низкое)

Я не смог найти каких-то адекватных конкретных значений этого LTV (видел разброс от $50 до $500). Если вы достоверно знаете, какое среднее значение по рынку – поделитесь в комментариях.

И всегда стоит помнить, что если вам дают что-то бесплатно, то скорее всего вы сами являетесь товаром ?

? @karim_iskakov

Ребалансировка личного портфеля

Цены на активы в портфеле меняются каждый день, и веса активов отклоняются от целевых значений с каждым днем все больше. Ребалансировка позволяет вернуть веса активов к целевым.

?В мире профессионального управления активами ребалансировка портфелей проводится регулярно, согласно правилам, прописанным в договоре. Например, в правилах управления фонда может быть указано, что управляющий должен совершать ребалансировку раз в квартал. В результате ребалансировка может происходить, даже когда в ней нет необходимости.

В продвинутых алгоритмических стратегиях, которые мы разрабатываем, ребалансировка происходит при соблюдении определенных условий. Например, когда среднее отклонение весов в портфеле превышает 10%.

?В личном портфеле я практически не провожу ребалансировок. Только в момент сильной просадки на рынке могу продать часть кеша в манимаркет фонде и купить подешевевшие активы. Задачу приведения весов активов к целевым я решаю покупкой. Процент с каждого заработка переводится на брокерский счет, и докупаются активы с наибольшей просадкой. Также поступаю с кешем от дивидендов и купонов.

Такой подход позволяет не продавать растущие в цене активы. Регулярные поступления кеша позволяют докупить интересные для меня и подешевевшие активы. Подушка в виде 5% кеша позволяет купить что-то в момент сильной распродажи.

?Продажа других активов может происходить раз в 3-5 лет при пересмотре активов в портфеле. Если дивидендная акция изменила политику в отношении миноритариев и стала направлять меньшую долю прибыли на дивиденды, я могу исключить ее из портфеля. В этом случае я продам ее независимо от того, какой у нее результат. Но таких случаев еще не было.

#инвестиции
___
Alex & Investments

Обновление весов в личном портфеле для РФ

В конце каждого года я пересматриваю свою инвестиционную стратегию с учетом нового опыта, изменения личного аппетита к риску и изменений в экономики.

Этот портфель решает задачу аллокации средств в России и на него приходится порядка 36% капитала. Депозиты в банках, зарубежные акции, крипта находятся в других портфелях.

❗️Важно: Эта аллокация не гарантирует наибольшую доходность. Эти веса соответствуют: моей готовности к риску и горизонту инвестирования.

Новая аллокация выглядит следующим образом:
1) 70% Дивидендные акции.
2) 15% Золото через фьючерсы на бирже.
3) 10% Облигации.
4) 5% Кеш в манимаркет фонде.

1️⃣ Я принял решение увеличить долю акций с 60% до 70% чтобы весь портфеля лучше соответствовал моей готовности к риску. Основная стратегия портфеля – ставка на рост экономики России. Я живу и зарабатываю в этой стране и считаю правильным положительно зависеть от роста ее экономики.

2️⃣ Доля золота выросла с 10% до 15%. Сейчас в России, как и во всем мире, высокие ключевые ставки и инфляция. Говоря откровенно, я слабо верю в золото как хедж от инфляции. Страховка, которая есть у всех – не работает. Но за отсутствием других альтернатив выбора его.

3️⃣ Доля облигаций уменьшена с 15% до 10% также по причине высоких ставок ЦБ РФ. Кредитная премия (разница в доходностях корпоративных облигаций от ОФЗ) находится на исторически низких уровнях. Облигации выполняют роль обеспечения денежного потока. Это позволяет каждый месяц получать деньги на брокерский счет, на которые можно докупить временно просевшие в цене акции.

4️⃣ Доля кеша снижена с 15% до 5%. Я понял, что готов брать больше риска и мой прогноз на экономику России стал позитивнее. Кеш нужен, чтобы докупить активы на резком падении как на распродаже (эта стратегия дала ~50% годовой доходности в 2023 году). Если падение не случится и все активы будут расти, то кеш будет служит местом агрегации поступающих денег от дивидендов, купонов по облигациям и регулярным пополнениям бркоерского счета с ЗП.

Если вы хотите, чтобы я рассказал о какой-либо части более детально – напишите в комментариях или в бота.

#инвестиции
___
Alex & Investments

❗️Смотря на подобную аналитику, главное помнить: “прошлая доходность не гарантирует будущую”.

Давайте попробуем оценить, что ждет те же классы активов в этом году. Оценки будут основываться на общедоступных данных и базовой экономической теории, плюс понимание динамики прошлого года.

Начнем с основных факторов: ключевая ставка ЦБ и курс рубля.

? Ключевая ставка ЦБ за год выросла с 7,5% до 16%.
Высокие значения ключевой ставки провоцируют отток капитала из рисковых активов, включая акции, на депозиты.

Высокая ключевая ставка также снижает спрос на кредитование бизнеса, что может оказывать влияние на замедление экономического роста. С ростом ключевой ставки растет и доходность ОФЗ и корпоративных облигаций.

?Курс рубля к доллару вырос с 70 до 92 рублей за доллар.
Это ровно те 30%, рост которых мы видим в долларе, евро, тенге и юане.

Теперь перейдем к основным типам активов:

1️⃣ Акции: +57% за прошлый год.
Данный рост – это восстановление рынка после падения в 2022 году, связанного с рисками падения экономики.

2024 год мы начинаем с высокой ключевой ставкой, которая может вызвать отток средств из фондового рынка на депозиты. Также высокая ключевая ставка может замедлить рост экономики, что тоже может привести к падению цен акций.

Акции могут и вырасти, но вероятность такого события невысока. Рост акций возможен в результате роста экономики страны.

Поэтому акции, как и всегда, остаются высокорискованным вложением в 2024 году. Вероятность нового роста в 50% низка.

*2️⃣Валюты и депозиты в них: +30% прошлый год.*
Рубль также восстанавливался после аномально низких уровней в 2022 году. Рост с 70 до 92 рублей.

Дальнейший рост валют зависит от ослабления рубля. Как я писал ранее, спрогнозировать курс, особенно на большом горизонте, как в течение года, практически невозможно.

Доллар и валюты еврозоны в новом году продолжают нести инфраструктурные риски. Плюс многие банки вводят заградительные комиссии на хранение валют.

3️⃣ Депозит в рублях: +6%, если он был открыт в декабре 2022 года.
Сейчас средняя ставка по депозиту на один год среди ТОП-10 банков составляет примерно 12-14%.

Ставка по депозиту напрямую зависит от возросшей с 7,5% до 16% за год ставки ЦБ.

ЦБ держит высокую ставку для удержания и приведения инфляции к целевым значениям. Дальнейшие изменения ставки зависят от динамики инфляции в 2024 году.

ОФЗ и корпоративные облигации также напрямую зависят от ключевой ставки. Годовая ожидаемая доходность ОФЗ сейчас в районе 13%. Корпоративные облигации обычно предлагают дополнительную доходность к ОФЗ за счет премии за кредитный риск.

?Как формировать портфель в 2024 году, какие активы выбрать?

Для долгосрочного накопления капитала нам нужно иметь все типы активов в нашем портфеле. Мы не можем прогнозировать их рост, но можем аллоцировать новые поступления капитала с учетом динамики активов.

Если акции и так хорошо растут, мы накапливаем долю в других типах активов. Если у акций был плохой год, мы докупаем эти активы по привлекательным низким ценам.

#инвестиции
___
Alex & Investments