Импорт наладят через ЦФА!

На минувшей неделе президент Владимир Путин подписал закон об использовании ЦФА в международных расчетах. Конкретики пока в новом законе немного, но контуры будущей системы уже можно разглядеть довольно четко. Согласно новой инициативе, при оплате за импортные и экспортные контракты можно будет использовать утилитарные цифровые права и цифровые праваа.

По сути, это означает, что сделку за пределами российского экономического контура можно будет оплатить с помощью ЦФА. Например, некая компания продает в Россию какую-то продукцию и получает за это не доллары или евро, расчеты в которых подпадают под санкционные риски, а ЦФА на золото, выпущенные крупным российским банком. В такой ситуации ЦФА играет роль некоторой универсальной единицы расчетов, не подпадающей под ограничения.

В первую очередь этот инструмент предлагается применять для торговли с дружественными странами, уже поспешил заявить один из авторов закона, глава думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков. "В определенной степени мы сможем решить проблему санкционного давления на нашу страну", —- пообещал парламентарий. В свою очередь в Центробанке уже подтвердили, что во внешней торговле будут использоваться ЦФА, обеспеченные золотом и другими материальными ценностями. Таким образом, в некоторой степени ЦФА могут стать экспортной формой квази-валюты.

Мосбиржа нацелилась на обмен ЦФА✔️

Московская биржа продолжает лелеять мечты о том, чтобы стать основной площадкой для обмена ЦФА и подмять под себя вторичный рынок цифровых финансовых активов. Впрочем, пока до реализации этих планов — как до Луны. Во втором полугодии площадка планирует провести первую сделку в качестве оператора обмена цифровых финансовых активов (ЦФА) со сторонним оператором информационной системы, заявил директор по цифровым активам торговой площадки Сергей Харинов.

«А дальше это большая организационная работа, потому что сейчас рынок выглядит так: есть десять участников, у каждого из них своя собственная технология и — что специфично для ЦФА — подписание транзакции с помощью цифровой подписи пользователя», — сказал Харинов. Звучит в общем довольно туманно, практически как декларация о намерениях. Мосбиржа еще 3 августа 2023 года получила лицензию оператора обмена ЦФА. Пока торговая площадка остается единственным оператором обмена на рынке ЦФА. Единственным, но до сих пор не действующим.

Пока каждый ОИС сам себе хозяин. Это, в общем, признают на Мосбирже — «сложность задачи состоит из выстраивания технологического взаимодействия между двумя системами – оператором обмена и оператором информационной системы, например, передача электронно-цифровой подписи, подготовка большого количества документации и идентификации пользователей». Сколько времени потребуется на решение этой задачи и захотят ли ОИСы поделиться информацией с Мосбиржей, узнаем. Видимо, как раз во второй половине года.

Новые ЦФА – с привязкой к ключевой ставке

На российском рынке появляются все новые виды ЦФА. Вот буквально на этой неделе Атомайз выпустила ЦФА поставщика оборудования для отопления и водоснабжения ForteHome на 1 млрд рублей.

Что интересного в этом выпуске?

Во-первых, довольно большой объем размещения для относительно некрупной компании.

Во-вторых, доходность ЦФА привязана к ключевой ставке Банка России +2%. По сути, для инвестора такой тип финансового актива является аналогом ОФЗ, а для эмитента по стоимости финансирования — аналогом банковского финансирования.

В принципе на мировом рынке цифровых активов именно токенизированные бонды являются основным драйвером роста. В России пока можно найти только квази-примеры таких решений. Так, в августе 2023 года Альфа-Банк выпустил ЦФА, привязанные к стоимости акций ЛУКОЙЛа и ключевой ставке. И вот теперь еще один похожий пример. Как заявил гендиректор «Атомайз» Алексей Илясов, на рынке цифровых активов формируются «типовые» инструменты, которые легко понять и эмитентам, и инвесторам. Видимо, это одно из направлений, куда может двигаться рынок. Впрочем, тут есть и важное ограничение — ЦФА, привязанные к ключевой ставке, доступны только квалифицированным инвесторам.

❕Зеленые сертификаты – теперь в ЦФА

СПБ биржа не только запоздало реагирует на неподтвержденные новости о своем грядущем банкротстве, но и продолжает продвигать тему ЦФА. Например, площадка выпустила первый цифровой актив, привязанный к зеленой энергии. Новый ЦФА дает право на получение зеленых сертификатов, подтверждающих производство электроэнергии из возобновляемых источников: — энергии ветра, солнца или воды.

По своей сути такой ЦФА является гибридным: он позволяет получить либо сам сертификат, либо альтернативное денежное требование. Эмитентом выпуска выступила компания «Карбон Зиро», которая создала и ведет реестр зеленых сертификатов. Правда частные инвесторы новые диковинные ЦФА не увидят — весь выпуск выкупил Совкомбанк.

Остается только задаваться вопросом, какие еще активы могут представить в цифровом виде в ближайшее время.

⚡️Рынку ЦФА — свой лоббист

Ну что же пора признать, что рынок ЦФА наконец-то стал взрослым — у него может появиться свой вполне официальный лоббист. Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) планирует создать совет по цифровым активам. Курировать работу совета будет первый вице-президент НАУФОР Екатерина Андреева.

По словам президента НАУФОР Алексея Тимофеева, рынок цифровых активов требует новых регулятивных решений. Ну кто бы спорил? Например, можно надеяться, что лоббистам удастся убедить Центробанк разрешить выпуск гибридных ЦФА на объекты недвижимости, чтобы покупатель мог выбрать, что ему получить: деньги или физические квадратные метры. Еще одна важная тема — расширение числа выпусков ЦФА, доступных неквалам. Кроме того, кто-то уже должен закончить сизифов труд и запустить вторичный рынок ЦФА.

Искренне надеемся, то Екатерина Андреева со всеми этими задачами справится. Во всяком случае большинство ОИСов являются членами НАУФОР.

Норникель будет платить дивиденды в ЦФА

Норильский никель решил использовать ЦФА для новых целей – сотрудники компании получат выплаты по ЦФА, аналогичные дивидендам. ЦФА minetoken привязаны к стоимости акций компании. Выплаты по ним, как и дивиденды в акциях, составят 915,33 руб. на бумагу. С учетом текущей стоимости ценных бумаг компании дивидендная доходность может составить 5,66%.

Для сотрудников Норникеля дивиденды — это, по сути, важный элемент корпоративной программы лояльности: компания исправно платит дивиденды на протяжении многих лет. Например, в 2014 году дивидендная доходность ее акций составила 17,5% годовых, а в 2021 году — 11,8%. Теперь к этой программе подключили и ЦФА.

По подсчетам компании, всего в 2023 г. токены minetoken получили 51 300 сотрудников, которые работают на предприятиях компании в Норильске, Архангельске, Санкт-Петербурге, Москве, Саратове и Сочи. В январе токены получат также сотрудники предприятий из Мурманской области, а также Красноярского и Забайкальского краев. Всего работники корпорации в прошедшем году открыли на дочерней платформе «Атомайз» 66 200 кошельков. В общем, можно только позавидовать инициативности Норникеля.

Банки взялись за цифровое золото

Если раньше основным двигателем развития рынка ЦФА в России выступали в основном биржевые площадки, то после введения западных санкций против СПБ Биржи их переговорная позиция серьезно пошатнулась. Теперь рынок ЦФА понемногу начинают прибирать к рукам банки — именно они теперь становятся законодателями моды на этом рынке. И вот еще очередное подтверждение: Альфа-Банк провел первую гибридную сделку на своей платформе А-Токен по выпуску ЦФА на золото. Это первая гибридная сделка такого масштаба на рынке. Эмитентом по сделке выступил сам банк, а общая сумма выкупа составила 29,8 млн рублей.

Как устроен очередной выпуск? Стоимость права требования для инвестора напрямую зависит от рыночной цены золота, определяемой на основе расчетного фьючерсного контракта. Инвестор может выбрать, что он предпочитает: деньги или непосредственно сам слиток. «Цифровое золото» позволяет диверсифицировать портфель классических инструментов финансового рынка. Однако тем, кто выберет физический металл, следует придумать, как его хранить, а также помнить, что любая царапина на слитке будет означать серьезный дисконт при его продаже. Даже в том же Альфа-банке.

Друзья, попробуем побыть провидцами и спрогнозируем, что ждет рынок ЦФА в 2024 году?‍♂️

С чем мы столкнемся в первую очередь в течение года? Скорее всего, уже к лету нас ожидает снижение ключевой ставки — если уже в декабре 2023 года Центробанк предлагал оставить ее на прежнем уровне, то вряд ли что-то помешает регулятору ее снизить через полгода. В целом, у аналитиков консенсус – к концу 2024 года ставка вернется к 10%.

Что это означает для рынка? Что эпоха дармовых вкладов с доходностью 16-17% годовых закончится, и инвестору придется выбирать уже новые инструменты для вложений. Часть неизбежно отправится на фондовый рынок — но совсем одно дело вкладывать средства в гарантированные депозиты и длинные ОФЗ с высоким купоном и совсем другое — играть на рынке акций. Тут, извините, знания нужны и постоянно следить за рынком. Достаточно посмотреть только на результаты последних «народных IPO» – стоимость почти всех компаний упала после размещения, а слово Henderson вызывает у инвесторов в лучшем случае зубной скрежет.

Альтернативой фондовому рынку вполне могут быть коллективные инвестиции с высокой доходностью, и здесь мало какой инструмент может составить альтернативу ЦФА. Доходность на этом рынке для частного инвестора составляет 17-18%, как по выгодному вкладу, однако позволяет разместить не 1,5 млн руб., а практически любую сумму в рамках объема выпуска.

Поэтому мы искренне верим, что выпусков ЦФА в 2024 году будет больше, а объем рынка рано или поздно, наконец, составит 5 трлн руб., как обещали оптимисты из Минфина.