이란의 탄도미사일 직접 공격에 대한 보복으로 이스라엘이 이란 석유 시설을 타격하는 방안을 지지할 것인지 묻는 질문에 바이든 미국 대통령이 “우리는 그것에 대해 논의하고 있다”고 답하면서 국제유가(WTI)가 장중 한때 5.7% 급등했다. 이후 미 국방부 대변인은 이란에 어떻게 대응할지에 대해 이스라엘측과 논의 중이라고 설명했다.

미국은 이란측에 중동내 미군 기지를 공격하지 말라는 메시지를 간접적으로 전달했다고 IRNA가 보도했다. 이스라엘은 남부 레바논에서 헤즈볼라 무장세력과 교전을 강행하고 베이루트를 공습했다. 뉴욕증시는 위험회피에 하락했고, 달러(BBDXY)는 4거래일 연속 올랐다. 

미국의 9월 ISM 서비스 지수가 54.9로 블룸버그 설문에 응답한 이코노미스트들의 전망치를 모두 뛰어넘어 작년 2월래 최고치를 경신했다. 지난주 신규 실업수당 청구건수는 22만5000건으로 늘어 시장 예상치를 약간 상회했다.

오스탄 굴스비 시카고 연은총재는 향후 12개월에 걸쳐 금리를 많이 내려야 한다는 입장을 되풀이했다. 그는 인플레이션에 집중됐던 연준의 관심이 노동 시장으로 확대되었다며, 현재 4.2%인 실업률이 더 이상 오르지 않기를 원한다고 현지시간 목요일 시카고 라디오 WBEZ와의 인터뷰에서 밝혔다.

- Bloomberg.

China: Hedge Funds Pile Into China Looking for Any Way to Gain Exposure

전 세계 헤지펀드들이 중국 정부의 경기 부양책에 힘입어 어려움을 겪고 있는 중국 경제의 회복 속도가 빨라질 것이라는 기대감속에 중국 주식에 역대급 페이스로 투자하고 있다.

미국계 자금인 Mount Lucas Management가 중국 상장지수펀드(ETF) 들에 대해 강세 포지션을 구축한 가운데, 싱가포르의 GAO Capital과 국내 기관인 타임폴리오자산운용은 중국의 대형주들을 매수하고 있다. 호주계 펀드인 Tribeca Investment Partners 역시 중국 주식을 사들이고 있다.

Mount Lucas의 최고투자책임자(CIO) David Aspell은 “그동안 여러 차례 반등의 실패로 인해 중국 증시에 질렸거나 이를 외면했던 많은 사람들이 이제 매수를 모색하고 있다”면서 “주식 시장은 종종 실물 경제에 앞서 바닥을 치고 강하게 상승하곤 한다”고 기대감을 드러냈다.

중국 증시는 중국의 경기 부양책과 정책 지원이 경제를 침체에서 벗어나게 할 것이라는 낙관론에 힘입어 이번주 월요일 2008년 이후 가장 큰 폭의 상승세를 기록하면서 강세장에 진입했다. 이 같은 랠리에 헤지 펀드들은 주요 매수 주체들 가운데 하나였다. 골드만삭스의 프라임 브로커리지 데스크에 따르면, 헤지 펀드들은 지난달 26일 까지의 한 주 동안 중국 증시에서 역대 최대 규모의 순매수를 기록했다.

이 같은 급격한 반등세는 중국 주식의 지난 3년간 약세장이 끝났다는 낙관론에 힘을 실어주고 있다. 지난달 중순까지 2021년 고점 대비로 시장 가치의 절반 가량이 증발한 중국 증시로 펀드 업계의 거물급 투자자들의 발길이 이어지고 있다. 억만장자 투자자 데이비드 테퍼는 중국과 관련된 “모든 것”을 매수하고 있으며 전세계 최대 자산운용사인 블랙록은 중국 증시의 비중을 늘리고 있다.

이번 랠리가 너무 격렬하게 진행되면서 숏 포지션을 취했던 일부 퀀트 헤지펀드들은 마진콜에 직면한 것으로 알려지기도 했다. 일부 머니 매니저들은 개인 투자자들의 매수 주문이 쇄도하자 매수 금액에 한도를 두기도 했다.

멀티 전략 헤지펀드인 GAO Capital의 최고경영자(CEO) Chauwei Yak는 “투자자들이 지금은 종목을 고를 필요조차 없다”면서 “우리는 이전에 차익거래 전략으로 중국에서 익스포저를 줄였지만 다시 롱 포지션으로 전환했다”고 말했다.

- Bloomberg.

이란이 결국 이스라엘에 직접 공격을 가하면서 지금까지 주로 대리세력을 통해 싸워 온 중동 분쟁이 확전 기로에 놓였다.

이란의 공격 소식에 국제유가(WTI)는 한때 5.5% 급등했고, 금값은 1.5% 뛰었다. 달러와 미국채 가격 역시 상승했다. 독일 국채 2년물 금리는 2022년 이후 처음으로 2% 하회를 시도했다.

안전자산 선호에 뉴욕증시가 기술주를 중심으로 후퇴한 가운데 노스롭 그루만과 록히드 마틴 등 미국 방산업체 주가가 올랐다. 

크레디아그리콜의 G10 FX 헤드 Valentin Marinov는 중동사태 전개에 따라 시장 파장은 “위험 심리를 통해 전달될 것”이라며 안전자산 수요를 자극할 전망이라고 지적했다.

트레이더들이 변동성 확대에 대비하면서 월가 공포지수 VIX가 장중 20선을 넘어 9월 11일래 최고치를 경신한 가운데 XTB의 Kathleen Brooks는 중동 사태가 얼마나 더 악화될지 판단하는데 있어 앞으로 24시간이 중요하다고 지적했다.

- Bloomberg.

Womenomics: 25 Years and The Quiet Revolution

지난 25년간 여성의 노동 시장 참여는 전 세계적으로 중요한 경제적 변화를 이끌어 왔습니다. 여성의 노동 시장 참여는 특히 인구 감소가 문제인 국가들에서 경제 안정화에 크게 기여하고 있습니다. 이탈리아와 같은 나라에서는 여성이 노동 시장에 더욱 참여함으로써 노동력 감소를 상쇄했으며, 이는 국가 경제에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 일본에서는 정부 정책이 여성의 경제 활동 증가를 견인하였으며, 이러한 정책들은 국가의 경제 성장에 필수적인 역할을 수행하고 있습니다. 특히, 육아 지원과 여성의 직장 내 위치 강화 같은 사회적 조치들이 중요한 역할을 했습니다.

또한 전세계 기업 영역에서는 여성의 진출이 눈에 띄게 증가했습니다. 특히, 여성 CEO의 수가 크게 증가하였고, 유럽의 이사회 구성원 중 거의 절반 가까이가 여성으로 구성되는 등 인상적인 성장을 보였습니다. 이는 다양성 증진과 성 평등을 위한 쿼터 제도 및 ESG 투자의 확대, 그리고 여성의 리더십 향상을 위한 다양한 이니셔티브 덕분입니다. 이러한 변화는 여성이 경영의 최고위층에서도 중요한 역할을 할 수 있는 기반을 마련해 주었습니다.

또한 여성의 경제적 기여를 확대하기 위한 정책적 노력이 여러 나라에서 강화되었습니다. 일본은 여성의 경제 참여를 촉진하기 위해 육아 휴직과 보육 시설 확충 등 여러 정책을 실시하였습니다. 이러한 정책들은 직장과 가정에서 여성이 활발하게 참여할 수 있는 환경을 조성하였고, 이는 전반적인 경제 성장에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 또한, 여성의 경력 개발과 리더십 향상을 위한 목표 설정도 포함되었습니다.

그러나 여성이 비급여 노동에 많은 시간을 소비하는 문제는 여전히 해결해야 할 과제입니다. OECD 국가에서 조사된 바에 따르면, 여성은 남성보다 훨씬 많은 시간을 가사 노동에 투자하고 있으며, 이는 경력 발전에 장애가 되고 있습니다. 비급여 노동의 부담은 여성이 높은 직위에 오르는 것을 어렵게 만들며, 이는 경제적 평등을 달성하기 위한 중요한 장애물입니다.

세계적으로 출산율이 감소하고 노동 인구가 줄어드는 상황에서 여성의 경제 참여 확대는 더욱 중요해지고 있습니다. 여성의 노동 시장 참여는 노동력 부족을 해결하고 경제 성장을 지속시키는 데 필수적입니다. 또한, 여성의 참여 증가는 경제 다양성을 증진하고 새로운 경제적 기회를 창출할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 이러한 맥락에서 여성의 역할은 단순한 참여를 넘어서 경제적 혁신과 성장의 촉매로 기능할 수 있습니다.

- Macro Trader Docent, Goldman Sachs.

연방준비제도 당국자들은 지난 정책회의에서 인플레이션이 진정되고 있다는 추가 증거를 기다리는 가운데 금리를 언제까지 오래 유지할 것인지를 두고 의견이 나뉘었던 것으로 나왔다. 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에 따르면 당국자들은 “인플레이션이 2% 목표를 향해 가고 있다는 확신을 줄 수 있는 추가 정보가 나오기 전까지는” 금리 인하하는 것이 적절하지 않다고 판단했다.

JP모간의 수석 시장 전략가이자 글로벌 리서치 공동 책임자 마르코 콜라노빅이 퇴사한다. 골드만삭스와 씨티그룹, 뱅크오브아메리카 등이 미 증시 전망을 지속 상향 조정하고 있는 중에도 그가 이끄는 JP모간 전략가들은 증시 약세론을 유지해 시장의 주목을 받아왔다.

조 바이든 미국 대통령이 대선 레이스에서 자신의 하차 가능성을 핵심 관계자에게 언급했다는 뉴욕타임스의 보도에 대해 백악관이 즉각 진화에 나섰다. 넷플릭스의 공동 창립자 리드 헤이스팅스 역시 바이든이 대선 레이스에서 하차해야 한다고 발언했다고 뉴욕타임스가 보도했다. 블룸버그 뉴스도 수 십명의 민주당 하원 의원들이 바이든 대통령에게 대선 하차를 요구하는 서명을 검토하고 있다고 보도했다.  

한편 중립금리를 심층 연구해온 뉴욕 연은의 존 윌리엄스 총재는 팬데믹 이후 중립금리가 상승했다는 전문가들의 최근 발언을 반박했다.

- Bloomberg.

Bond Market: Traders Flock to a Trump-Fueled Bet on Higher US Treasury Yields

미국 월스트리트가 도널드 트럼프 전 대통령의 백악관 복귀 가능성을 조정하기 시작함에 따라 27조 달러 규모의 미국채 시장에 참가하고 있는 트레이더들이 장기채 금리 상승에 베팅하고 있다.

며칠 전 미국 대선 후보들간의 첫 토론회에서 트럼프가 조 바이든 현 대통령보다 잘 했다는 평가가 나온 뒤 투자자들은 미국채 단기물을 매수하고 장기물을 매도하고 있다. 이른바 스티프너(steepener) 트레이드인 이 같은 매매는 그 이후로 계속 추진력을 얻고 있다.

미국채 2년물과 10년물 금리 차이가 더 벌어지면서 트레이더들이 리스크를 얼마나 안고 가는지를 보여주는 미결제약정(Open Interest)은 지난주 금요일과 이번주 월요일 급격하게 증가했다. 이틀간 나타난 커브 스티프닝 정도는 약 13bp로, 이는 지난해 10월 이후 기록된 이틀간 변화중 가장 큰 폭이었다.

소시에테제네럴의 미국 금리 전략 책임자 Subadra Rajappa는 “선거 결과를 완전히 가격에 반영하기에는 너무 이르지만, 아마도 이에 착수하는 것은 그렇게 이른 것은 아닐 것”이라고 말했다. 그는 그러면서 “최근 움직임은 베어 스티프너이며, 시장이 트럼프의 승리 확률이 더 높다고 판단하는 것 같다”고 말했다.

월가의 스트래티지스트들도 최근 이 같은 트레이딩을 부추기고 있다. 모간스탠리와 바클레이스는 고객들에게 트럼프가 재선에 성공할 경우 그의 임기 동안 인플레이션과 장기 국채 금리 상승에 대비할 것을 촉구했다.

JP모간 데이터에 따르면, 자금 시장 역시 비슷한 모멘텀을 보이고 있다. 이 은행의 고객들 대상 최신 설문조사 결과에 따르면, 고객들의 채권 랠리에 대한 베팅 수치는 5%포인트 하락하면서 순 롱 포지션이 6월10일 이후 최저치로 떨어졌다.

한편, 옵션 시장에서는, 트레이더들이 채권 선물 계약의 매도세에 대비해 지불하는 헤지 비용이 한 달 만에 가장 비싼 수준을 나타내고 있다.

- Bloomberg.

La bibliothèque du week-end / Diamonds won’t be forever unless miners make them sparkle

프랑스의 명품 그룹 LVMH, 불가리와 티파니 & Co를 소유하고 있는 이 그룹은 최근 천연 다이아몬드의 가치를 강조하며, 이들을 "가장 아름다운 보석"으로 평가했습니다. LVMH의 스테판 비앙키 그룹 경영 이사는 "보석과 관련해서 우리는 천연 다이아몬드만을 사용한다. 우리의 견해로는 가장 아름다운 보석은 천연 보석이다"라고 말했습니다. 이러한 발언은 천연 다이아몬드의 감정적 가치와 고유성을 강조하는 것으로, 명품 브랜드가 제품에 대해 더 높은 가격을 부과할 수 있도록 정당화하는 중요한 요소입니다.

실험실에서 자란 다이아몬드는 물리적, 화학적, 광학적으로 천연 다이아몬드와 동일한 성질을 가지고 있음에도 불구하고, 그 가격은 천연 다이아몬드의 30% 수준으로 급격히 하락했습니다. 이는 높은 생산 효율성과 증가하는 공급량 때문입니다. 특히, 실험실에서 자란 다이아몬드의 가격 하락은 시장에서의 가치 인식을 낮추는 요인으로 작용하고 있습니다.

다이아몬드 시장은 큰 변화를 겪고 있습니다. BHP, 세계 최대의 광산 그룹은 310억 파운드에 달하는 거래로 앵글로 아메리칸을 인수하려 하고 있으며, 이 회사는 디비어스를 소유하고 있습니다. 비록 BHP의 주된 관심사는 앵글로 아메리칸의 구리 광산이지만, 다이아몬드 시장의 변화도 주목할 만한 사건입니다. 디비어스는 전통적인 제품에 대한 수요 감소로 생산을 줄이고 있으며, 이는 다이아몬드 시장의 전반적인 침체를 시사합니다.

다이아몬드는 여전히 강력한 브랜딩과 마케팅을 통해 그 가치를 유지하고 있습니다. 디비어스의 전후 광고 캠페인 "다이아몬드는 영원합니다"는 결혼 제안의 상징으로서 다이아몬드의 이미지를 강화하는 데 크게 기여했습니다. 이 슬로건은 다이아몬드가 특별한 순간들을 위한 영구적인 상징이라는 인식을 강조하며, 천연 다이아몬드에 대한 수요를 유지하는 데 중요한 역할을 했습니다.

명품 브랜드인 LVMH는 이러한 시장 상황에서도 천연 다이아몬드의 특별한 가치를 강조함으로써, 그들의 제품을 돋보이게 만들고자 합니다. 이들은 천연 다이아몬드가 갖는 독특한 이야기와 깊은 역사적 배경, 그리고 희소성을 마케팅 전략에 활용하여 소비자들의 구매 욕구를 자극합니다. 이런 전략은 소비자들이 천연 다이아몬드에 대해 더 높은 가치를 인지하도록 유도하며, 시장에서의 경쟁력을 유지하려는 목적을 가지고 있습니다.

시장의 이러한 변화는 고급 보석의 향후 전망에도 중요한 영향을 미칠 것입니다. 실험실에서 자란 다이아몬드의 대중화와 가격 하락이 계속됨에 따라, 천연 다이아몬드의 독특한 매력과 가치를 시장에 어필하고, 그 가치를 높이는 것이 중요한 전략으로 자리 잡을 것입니다. 천연 다이아몬드는 그 희소성과 자연에서 오랜 시간 동안 형성된 독특한 특성으로 인해 여전히 고가의 상징으로 여겨지며, 특히 대형 및 희귀 색상의 다이아몬드는 경매에서 수백만 달러에 달하는 가격에 거래되기도 합니다.

2022년 중국에서의 신부 다이아몬드 평균 가격이 1,800달러로 보고되었는데, 이는 비록 높은 투자 가치를 지닌 항목으로는 보이지 않을 수 있지만, 여전히 많은 소비자들에게 도달 가능한 범위 안에 있습니다. 명품 브랜드들은 이러한 접근성과 동시에 천연 다이아몬드만이 제공할 수 있는 독보적인 가치를 강조함으로써, 다이아몬드의 고급스러운 이미지를 유지하려 합니다.

이러한 전략이 효과를 발휘하기 위해서는, 명품 브랜드들이 천연 다이아몬드의 매력을 적극적으로 홍보하고, 소비자들에게 감정적 연결고리를 제공해야 합니다. 예를 들어, 스위스의 고급 시계와 같이, 기능적으로는 다른 저렴한 대안과 비슷하더라도, 기원과 장인정신, 그리고 신비로움이 소비자들에게 매우 높은 가치로 평가될 수 있습니다.

결국, 천연 다이아몬드 시장은 브랜드의 스토리텔링 능력과 마케팅 전략이 얼마나 효과적으로 소비자의 욕구를 자극하고, 브랜드의 가치를 높이는 데 기여하는지에 달려 있습니다. LVMH와 같은 기업들이 고급 보석 시장에서 지속적으로 성공을 거두기 위해서는, 제품의 진정성과 유산을 강조하고, 소비자들에게 그들이 구매하는 제품이 단순한 장식품 이상의 의미를 갖고 있음을 확신시켜야 할 것입니다. 이런 방식으로, 천연 다이아몬드는 시장에서 그 가치와 독특함을 재확인하며, 다이아몬드 애호가들에게 여전히 매력적인 선택이 될 수 있습니다.

- Macro Trader Docent, FT.

연방준비제도가 가장 주의깊게 살피는 미국 인플레이션의 근본적 측정 지표가 3월에 빠르게 상승하였습니다. 이는 지속적인 물가 압력에 대한 우려를 더욱 확고히 하는 결과를 낳았습니다. 식품과 에너지라는 변동성이 큰 요소들을 배제한 이른바 근원 개인 소비 지출(PCE) 가격 지수는 지난달 대비 0.3% 증가했으며, 이는 금요일에 발표된 자료에서 드러났습니다. 이는 일년 전과 비교하여 2.8% 상승한 수치입니다.

종합적인 PCE 가격 지표 역시 2월 대비 0.3%, 전년 대비 2.7% 상승하였습니다. 인플레이션을 감안한 소비자 지출은 예상을 상회하는 0.5% 증가를 기록하며, 올해 들어 가장 큰 폭으로 상승하였습니다.

- Bloomberg.

KR Market Wrap-up

달러-원 환율(REGN)은 전일비 0.50원 상승한 1375.30원에 거래를 마감했다. 달러-원은 일본은행의 정책 결정을 앞두고 오전 장중 전일 종가 수준에서 움직였다. 일본은행은 정책금리 범위를 만장일치로 동결하고 국채 매입 관련 일부 문구를 삭제했고 시장이 이를 비둘기로 해석하자 달러-엔 환율은 오후 들어 156엔 대까지 올랐다.

달러-원 역시 이같은 엔화 움직임에 연동돼 1370원대 후반까지 올랐지만, 국내 증시가 강세를 유지하고 달러-엔 환율이 오름폭을 줄이자 달러-원은 장 마감을 앞두고 레벨을 낮췄다.

국내 증시는 상승했다. 코스피는 전일비 1.1%, 코스닥은 0.4% 가량 상승했다. 외국인은 코스피에서 4700억 원 이상의 주식을 순매수했지만, 코스닥에서는 1000억 원 가량을 순매도했다.

국채선물은 상승했다. 국내 1분기 GDP 호조의 여파 속에 지난밤 미국채 금리도 상승한 영향에 오전 중에는 약세였지만, 일본은행 금정위 이후 미국채 금리가 하락하는 가운데 소폭의 강세로 돌아섰다. 국채선물 3년물은 12틱, 10년물은 20틱 상승 마감했다.

- Bloomberg.

실현변동성과 내재변동성에 대해서는 이 차트를 통해 그 의미를 설명함. 삼성전자도 마찬가지 내재변동성이 높아지면서 미래 위험(또는 불안)을 반영하기 시작한 단계.