Практика личных финансов

Description
Канал об инвестициях на практике
- Инвестиционные идеи и обзоры
- Инструкции для новичков
- Разбор рынков

Отвечаю на ваши вопросы
https://t.me/romafinance

We recommend to visit

Любите Пророка, читайте салават!

Vkontakte: https://vk.com/ramzan
Twitter: https://twitter.com/rkadyrov

Last updated 1 week, 4 days ago

Телеграм-канал блога "Рупор Тоталитарной Пропаганды"
http://colonelcassad.livejournal.com/
Рожин Борис Александрович - эксперт центра военно-политической журналистики.

Last updated 1 week, 4 days ago

По всем вопросам: @onlinevakansiibot

Last updated 1 week, 3 days ago

1 week, 3 days ago

​​ Ждет ли инвесторов очередное «потерянное десятилетие» и как пережить его без потерь?

Я бы рассчитывал на то, что повышенная инфляция сохранится в течение нескольких ближайших лет. При нынешнем уровне инфляции в США это означает, что стоимость наличных денег упадет вдвое всего за 12 лет. Невозможно дать однозначный ответ о том, какие активы спасут от инфляции в этот раз. Однако, по опыту прошлых кризисов могу сказать — это точно не депозиты или облигации и тем более не наличные под подушкой.

Например, в Великобритании в период с 1970 по 1990, когда цены выросли в 6 раз за 20 лет, таким «активом-убежищем» стали недвижимость и акции.

Инвестиции в недвижимость сопряжены с высоким порогом входа и не доступны большинству. Остаются акции. Популярное индексное инвестирование хорошо себя показало на растущем рынке с 2009 года, но в периоды «застоя» может проигрывать отдельным секторам. Сейчас индекс S&P 500 на 27% состоит из акций технологических компаний и на 11% из акций компаний циклического спроса, а это самые уязвимые секторы в период роста ставки ФРС и растущей инфляции.

В новой статье для vc.ru собрал вместе анализ текущей ситуации и подумал о том, как вести себя инвестору.

Приятного чтения и удачных инвестиций!
@romanfinance

1 week, 6 days ago

​​ АнтиQE — таинственное и непредсказуемое

В марте ФРС сообщила о начале количественного ужесточения (quantitative tightening, QT) — обратного процесса количественного смягчения (Quantitative easing, QE), благодаря которому рынки восстанавливались после кризисов 2008 и 2020 годов. Перед кризисом 2008 года на балансе ФРС числилось $909 миллиардов активов. За 13 лет эта сумма выросла в 8 раз и в начале мая 2022 достигла $8,9 триллионов или 40% ВВП США. Но, как видно на графике, баланс ФРС (оранжевая линия) увеличивался неравномерно, а его изменения сильно влияли на динамику индекса S&P 500 (синяя линия). 

Замедление скупки активов с июля 2011 по ноябрь 2012 привело к коррекции S&P 500 на 15%, а этот год индекс «проболтался» в боковике. Следующий период «застоя» случился с ноября 2014 по ноябрь 2016 и снова индекс в этот период не рос. Глядя на график, можно возразить, что с 2017 по 2018 рынок вырос несмотря на снижение баланса, но на это есть причина — налоговая реформа Трампа. Снижение налогов на $1,5 триллиона дало краткосрочный импульс для роста экономики, но стимулирующий эффект завершился уже к концу 2018. Сокращение баланса с 2018 по 2019 вернуло волатильность на рынки — рынок пережил 2 коррекции за тот год: на 10% в январе-марте 2018 и на 20% в сентябре-декабре 2018. 

С начала пандемии баланс ФРС вырос на 120% и это помогло рынку быстро восстановится и вырасти на 100% с пандемических минимумов. 

Главный вопрос, который беспокоит инвесторов: «Как далеко зайдет ФРС в сокращении баланса?» По разным оценкам сокращение составит от $2 до $4 триллионов в течение ближайших двух лет. С 2018 баланс сократился на $700 миллиардов и это заставило рынки упасть на 20%. Здесь ожидаемый размер сокращение в 3-5 раз больше. Для большего драматизма добавим к этому рост ставки.

Проблема также заключается в том, что с экономической точки зрения ситуация с влиянием ФРС через программы QE/QT на рынки изучена слабо. По сути этому явлению только 13 лет. Но график ниже подсказывает, что сокращение баланса станет для рынков серьезным испытанием. В этой ситуации правильный выбор секторов и отдельных компаний станет ключевой задачей для инвесторов. Как минимум до окончания периода ужесточения политики ФРС, который продлится следующие два года. Потом снова можно будет покупать все подряд, а пока запасайтесь терпением и прокачивайте знания о работе экономики и рынков.

Либо присоединяйтесь к моему Инвестклубу, где мы и решаем эти задачи.

Удачных инвестиций!
@romanfinance

2 weeks, 6 days ago

​​⚡️Будет как в 70-х — 10 лет без роста?

В прошлом посте я писал, что у текущего положения на рынке наблюдаются параллели с периодом 70-х годов в США. В этом и следующих — хочу подробнее раскрыть этот тезис и разобрать возможные варианты развития событий.

15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон объявил о временном запрете конвертации доллара в золото по фиксированному курсу для центральных банков. Это стало закатом Бреттон-Вудской валютной системы, а США получили право печатать ничем не обеспеченные доллары благодаря их прочному вхождению в мировую торговлю после окончания Второй Мировой войны. Отвязка доллара от золота и переход на свободные обменные курсы вызвали всплеск инфляции в мире и рост цен на сырье. С 1972 по 1980 цены на нефть выросли в 11 раз с $3,5 до $40, а цены на золото — в 20 раз с $41 до $840. Это спровоцировало рост инфляции и падение на фондовом рынке США, как это показано на изображении ниже, где синяя линия — динамика индекса S&P 500, а оранжевая — уровень инфляции в США.

После установления максимума на уровне 120 пунктов индекс S&P 500 начал снижение и упал на 50% за следующие 2 года. Инфляция в США за это время поднималась до 12,31%. На восстановление рынка ушло 7 лет и только в 1980 индекс снова вернулся на 120 пунктов. Инфляция к тому моменту разгулялась до 14,78% — самого высокого уровня со времен окончания Второй Мировой.

В чем я вижу параллели текущего положения с периодом 70-х. Как и тогда, триггером для роста инфляции стала печать долларов. С начала пандемии ФРС напечатала $6 триллионов и увеличила денежную массу на 40%. Вслед за этим выросли цены на сырье — с февраля 2020 стоимость нефти, промышленных металлов и продовольственных культур выросла на 70-100%. В период с 1972 по 1980 денежная масса в США выросла на 120%, а о ценах на сырье я уже написал выше. 

Индекс потребительской уверенности в 2022 году опустился до 65 пунктов при среднем значении 82 пункта за последние 20 лет. В 1974 этот индекс падал до 60 пунктов. В 70-е резкий рост цен на сырье привел не только к росту инфляции, но и падению производственной активности. С 1974 по 1976 США пережили сильнейшее со времен Второй Мировой падение индустриального производства. Вышедшая статистика за апрель 2022 указывает на ускорение замедления показателей деловой активности и производства.

И если в 70-е годы ФРС могла себе позволить поднять ставку сперва до 13% в 1974, а затем до 20% в 80-м чтобы сдержать инфляцию, то в текущем цикле подобный резкий рост ставки «убьет» экономику. С 2008 года ФРС «кормила» рынок программами поддержки и выкупала проблемные долги, благодаря чему слабые компании выживали и продолжали паразитировать за счет лояльности ФРС. Для обслуживания текущего долга такие компании берут новые долги и еще глубже закапывают себя в долговую яму. Рост ставки для таких компаний — смерть.

Выходит, что при схожих вводных с кризисом 70-х годов, текущую ситуацию с инфляцией будет сложнее преодолеть, потому что у Центробанков мира связаны руки своей же мягкой политикой прошедшего десятилетия. Получим ли мы очередное потерянное десятилетие — вопрос открытый, но в каждом кризисе найдутся секторы, которые переживут его лучше. Об этом мы и поговорим в следующих постах.

Удачных инвестиций!
@romanfinance

3 weeks, 5 days ago

🎙️ Инвестиции в недвижимость

В этом выпуске мы поговорили об инвестициях в недвижимость. В условиях неопределённости на фондовых рынках и ограничений для российских инвесторов вопрос диверсификации вложений стоит особенно остро. 

Гость выпуска — Никита Челноков, один из учредителей инвестиционно-строительной компании Travelto Development из Санкт-Петербурга. С Никитой мы поговорили о том, как изменился рынок недвижимости после 24 февраля и какие проекты сейчас интересны инвесторам, какие перспективы в секторе есть для розничных инвесторов и как редевелопмент, который активно реализуется в Санкт-Петербурге, развивается и реализуется в Москве на примере строящегося объекта Travelto Development — Travelto Петровский парк.

Слушайте выпуск в Apple Podcasts и Яндекс.Музыка 

Удачных инвестиций! 
@romanfinance

3 weeks, 6 days ago

​​*✌️ Мир! Дружба! Twitter! Илон Маск!*

Человек номер один в списке богатейших людей планеты — Илон Маск все-таки уговорил правление Twitter заключить с ним сделку и продать компанию по цене $54,2 за акцию. Изначально акционеры выступали против поглощения и первоначальное предложение отклонили. Однако, инвестбанкиры из Morgan Stanley и Bank of America убедили правление Twitter в том, что это хорошее предложение в «эти непростые времена». 

Из $46,5 миллиардов, необходимых для финансирования сделки, $21 миллиард Маск вносит своими деньгами, а остальную часть за счет заемного капитала от инвестиционных банков. $13 миллиардов оформлены в виде классического кредита, а $12,5 миллиардов — в виде кредита под залог акций Tesla. И эта часть сделки беспокоит инвесторов больше всего.

Банки, финансирующие сделку, принимают акции Tesla по текущим рыночным ценам — $850 за акцию. Но стоимость акций меняется, а значит и меняется стоимость залога. Если акции упадут на 25%, Маску придется добавлять акции Tesla в обеспечение по кредиту или продавать собственные бумаги, чтобы довнести наличные банку. Любой из этих вариантов приведет к ускорению падения акций. С момента начала переговоров о покупке Twitter бумаги Tesla уже упали на 20% и, учитывая возросшую волатильность, пройти еще столько же не составит большого труда.

Масла в огонь подливают новости, начавшие выходить после согласования условий сделки. The New York Times сняла документальный фильм про Илона Маска и проблемы автопилота Tesla, по вине которого гибли люди. Главными героями фильма стали бывшие сотрудники Tesla и они расскажут об «авариях, которые скрывает компания». В Financial Times вышла статья о том, как Twitter на протяжении трех лет завышал количество активных пользователей платформы на 2 миллиона человек. Относительно всей пользовательской базы это мало — всего 1%, но известно это стало сразу после согласования условий по сделке.

Так что у Tesla в копилку добавилось потенциальных проблем. Кроме растущей конкуренции со стороны автогигантов и высокой оценки теперь добавился риск маржин-колла по залоговому кредиту. Так что опасения акционеров Tesla оправданы и если вы входите в их число, я бы на вашем месте крепко задумался о дальнейшей судьбе бумаг в портфеле.

Удачных инвестиций!
@romanfinance

4 weeks ago

​​*⚡️ Buy the Dip больше не работает. Начинайте думать.*

В 2020 и 2021, когда на рынках царила эйфория, любое падение воспринималось как подарок. Цифры это доказывают: в 2020 году среднее падение индекса S&P 500 длилось 1,5 дня, после чего начинался отскок, который в среднем приносил 0,4% прибыли. В 2021 году индекс S&P 500 переписывал максимумы рекордное число раз в течение года — 78 раз. В 2022 ситуация изменилась: средняя продолжительность падения выросла до 2,5 дней, что стало самым высоким показателем с 1974 года, как это показано на изображении. При этом величина отскоков становится меньше, а показатель их результативности упал до самого низкого уровня с 80-х годов. 

В этой ситуации вероломное «покупай, упало» уже не приносит прежних результатов, а ФРС больше не станет бросаться на проблемные активы. Наоборот, новая цель ФРС — сдерживание инфляции и сокращение баланса, что означает постепенное сокращение проблемных долгов на балансе и рост ставки. В этой ситуации все подряд расти никак не сможет. Добавьте к этому замедление экономики, близость рецессии и растущие доходности по облигациям. Поэтому для получения прибыли инвесторам придется включать голову, думать и искать качественные активы. 

Подобная динамика рынков сохранится как минимум до появления признаков сокращения инфляции в США и других развитых странах мира. Пока больше факторов за дальнейший рост инфляции — рост цен на энергию, бензин и продовольственные товары. Одной только ставкой рост цен на эти группы товаров не удастся остановить быстро. В Испании, например, индекс цен производителей по итогам марта показал рост на 46% в годовом исчислении. Такими темпами двузначную инфляцию в Европе мы увидим уже по итогам апреля.

Для инвесторов, которые хотят глубже разобраться в работе рынков и научиться анализировать активы в условиях «тяжелого» рынка, еще есть места в группе наставничества с мая по июль. Присоединяйтесь.

Удачных инвестиций!
@romanfinance

1 month, 1 week ago

​​⚡️ Как зарабатывать в период высокой инфляции?

Как я писал в прошлом посте, реальная доходность широкого рынка впервые за 60 лет стала отрицательной. Растущая инфляция и падение корпоративных прибылей ставят перед инвесторами сложную задачу — для сохранения и роста капитала важно тщательнее подходить к выбору активов. В последнем опросе Scotiabank управляющих спросили: «Какой инвестиционный фактор станет лучшим в следующие 12 месяцев?» Такой опрос проводится каждый квартал и по итогам опроса 1 квартала 2022 года лучшими факторами стали Quality (53%) и Value (35%). 

К акциям Quality относятся прибыльные компании с низким уровнем долга, растущей выручкой и высокой маржинальностью. Список Quality компаний можно найти в тематическом ETF — iShares MSCI USA Quality Factor. В списке активов фонда Johnson & Johnson, Apple, NIKE и еще 123 компании.

К акциям Value относятся недооцененные компании с низкими мультипликаторами цены к прибыли, цене к балансу и денежному потоку. Список Value также ищите в тематических фондах, например, iShares MSCI USA Value Factor. В списке активов фонда Intel, AbbVie, IBM и еще 148 компаний.

Но этот опрос касается только акций и даже акции описанных секторов в период высокой инфляции испытывают трудности с реальной доходностью. Согласно исследованию об эффективности инвестиционный стратегий в период высокой и растущей инфляции, которое учитывало периоды инфляции со времен Второй Мировой войны, фактор Quality приносил в среднем 3% доходности с учетом инфляции, а фактор Value показал среднюю доходность минус 1%. Для сравнения, широкий рынок акций показывал падение в среднем на 7% в год. 

Лучшим же вариантом в этот период становятся сырьевые активы. Причем не сырьевые компании, а само сырье — нефть, металлы, сельскохозяйственные культуры. Нефтяные компании, например, в периоды инфляции в среднем приносят 1% реальной доходности, а сама нефть — рекордные 41%. 

Эти знания помогут вам в тактическом распределении активов на периоды смены экономических циклов. Разбираться с этим и учиться адаптироваться под стадии цикла мы будем с участниками наставничества с мая по июль. 

Заполняйте анкету и присоединяйтесь к команде.  

Удачных инвестиций!
@romanfinance

1 month, 1 week ago

​​⚡️ На американском рынке больше не заработать?

Реальная доходность фондового рынка США впервые за 60 лет наблюдений стала отрицательной. На изображении ниже показано соотношение роста прибыли компаний из S&P500 плюс доходности по облигациям (черная линия) и инфляции (оранжевая). И впервые за период наблюдений активы фондового рынка приносят меньшую ожидаемую доходность в сравнении с инфляцией. 

Фондовый рынок считается инструментом защиты от инфляции и на графике это видно. Однако, в текущем цикле эта модель не работает. ФРС «прозевали» инфляцию и на протяжении 2021 года упорно заявляли о ее «временной природе», каждый раз придумывая новые причины. В результате инфляция на максимумах за 40 лет — 8,5%, индекс цен производителей поднялся выше 10% — до 11,2% по итогам марта. При этом доходность по 10-летним облигациям только подобралась к 2,75%, а ожидания корпоративных прибылей компаний из S&P500 падают, что не сулит ничего хорошего для роста акций.

В такой ситуации инвесторы должны избирательно подходить к выбору активов, либо смириться с тем, что на горизонте 2-3 лет доходность широкого рынка окажется значительно меньше той, к которой они успели привыкнуть с 2020 года.

Кто смотрел вчерашнюю инвестпланерку обратил внимание, что я много говорил об идеях за пределами американского рынка — это и развивающиеся рынки Латинской Америки, и Эмираты, и сырьевые активы и другие рынки. В условиях глобальной рецессии выбор активов становится ключевым фактором в результатах инвестиций. 

Чтобы помочь сформировать стратегии и портфели, которые помогут сохранить и увеличить капитал в это время, я запускаю наставничество. С мая по июль мы будем работать над улучшением навыков инвестирования, поиском идей за пределами широких и привычных большинству рынков. 

Заполняйте анкету предварительной записи и присоединяйтесь к команде.

Удачных инвестиций!
@romanfinance

1 month, 1 week ago

⚡️ Открытая инвестпланерка

Сегодня в 18:00 для участников Инвестклуба и группы наставничества проходит традиционная Инвестпланерка с разбором новостей и ответами на вопросы. В этот раз я делаю планерку открытой для всех желающих. Приходите посмотреть на формат и готовьте свои вопросы, которые беспокоят.

Встречаемся по ссылке https://youtu.be/JOTS_Uwma_E

Запись будет доступна по этой же ссылке ☝️

До встречи.
@romanfinance

YouTube

Инвестпланерка 13/04

Говорим о происходящих событиях в мире, ищем инвестиционные идеи и разбираем вопросы участников.Предварительная запись на наставничество – https://romanfinan...

2 months, 2 weeks ago

​​*⚡ Байден связал рекордную инфляцию в США с антироссийскими санкциями.*

Услышав это у вас наверняка закрались сомнения, поэтому давайте разберемся с фактами.
С начала пандемии ФРС напечатала $6 триллионов (синяя линия на графике), а это 37% всего объема долларов, находящихся в обращении до 2020 года. Деньги раздавались людям через пособия и стимулирующие чеки. Также на эти деньги кредитовались банки и выкупались проблемные долги. 

Часть напечатанных долларов ушли на фондовый рынок, что позволило ему быстро восстановиться после локдауна и показать рост. Другая часть ушла в потребление товаров и услуг, что начало разгон инфляции.

Резкий рост спроса после локдауна вызвал нехватку производственных мощностей и нехватку сырья, в результате чего начали расти цены на нефть, металлы и перевозки, что еще сильнее подстегивало инфляцию. В итоге индекс потребительских цен (красная линия на графике) показал резкий рост, а инфляция достигла максимума за 40 лет в 7,9% годовых.

Так что рост инфляции в США рекордный не из-за санкций против России, а из-за денежно-кредитной политики ФРС, которая во главу угла поставила не благополучие граждан, а скорое восстановление фондового рынка. Расплачиваются за это американцы, которые еще год назад заправляли машины по $2,5 за галлон, а сегодня по $5.
Но в их СМИ расскажут, что виноваты «злые русские», а не ФРС.

Удачных инвестиций!
@romanfinance

We recommend to visit

Любите Пророка, читайте салават!

Vkontakte: https://vk.com/ramzan
Twitter: https://twitter.com/rkadyrov

Last updated 1 week, 4 days ago

Телеграм-канал блога "Рупор Тоталитарной Пропаганды"
http://colonelcassad.livejournal.com/
Рожин Борис Александрович - эксперт центра военно-политической журналистики.

Last updated 1 week, 4 days ago

По всем вопросам: @onlinevakansiibot

Last updated 1 week, 3 days ago