[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 주간전략 및 이익동향(6월 1주차)

★ Summary ★

[글로벌] 선진국, 신흥국 이익모멘텀 개선

[한국] 업종별 실적 전망 차별화. 유틸리티/철강/2차전지/미디어,엔터↓

■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS)

• 전세계 EPS 변화율(1M)
  : +0.7%(DM: +0.6% < EM: +0.7%)

• 컨센서스 상향 국가(1M)
  : 한국(+4.7%), 미국(+0.8%), 중국(+0.2%)

• 컨센서스 하향 국가(1M)
  : 일본(-0.2%), 홍콩(-0.2%), 호주(-0.2%)

• 컨센서스 상향 업종(1M, DM+EM)
  : 커뮤니케이션서비스(+2.8%), IT(+1.1%), 경기소비재(+0.9%), 금융(+0.7%)

• 컨센서스 하향 업종(1M, DM+EM)
  : 에너지(-0.4%), 소재(-0.3%)

■ 국내 이익동향 및 밸류에이션

• 2Q24 영업이익 컨센서스 변화
  : +0.3%(1W), +0.1%(1M)

• 24년 영업이익 컨센서스 변화
  : +0.3%(1W), +0.1%(1M)

• KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR
  : 9.7배, 0.96배

■ 국내 업종별 이익동향(24년 영업이익 1W 변화율)

▶컨센서스 상향 업종: 디스플레이, 반도체, 호텔/레저, 보험, 운송, 화장품

① 디스플레이(적자폭 축소, 24년 영업이익 1W 변화율)
*이녹스첨단소재(+3.7%)는 OLED TV 출하량 증가로 2분기 호실적 전망. 중국 OLED 스마트폰 소재 공급 확대 수혜 기대

② 반도체(+1.3%)
SK스퀘어(+23.6%, 1.3조원→1.6조원)는 SK하이닉스 흑자전환 및 자회사 수익성 개선 등으로 이익전망치↑. 주주환원 확대 기대
SK하이닉스(+2.5%) DRAM 가격 상승 및 출하량 증가, eSSD 수요 확대에 따른 NAND 회복 전망으로 실적 상향 조정
*원익QnC(+3.2%)은 전공정 투자 모멘텀 강화로 쿼츠 실적 성장 기대

③ 호텔/레저(+0.9%)
*롯데관광개발(+14.4%, 514억원→588억원)은 카지노 매출 회복으로 1분기 흑자전환 성공. 중국 입도객 증가로 이익 개선 추세 지속 전망

• 보험(+1.2%, 현대해상, 삼성생명 등), 운송(+0.7%, 대한해운, 제주항공), 화장품(+0.7%, 코스맥스, 클리오 등) 상향 조정

▶컨센서스 하향 업종: 유틸리티, 철강, 2차전지, 미디어/엔터, 건설

① 유틸리티(-1.9%, 24년 영업이익 1W 변화율)
한국전력(-2.2%)은 구입전력비 증가 영향으로 실적 변동성이 확대
한국가스공사(-1.5%)의 이익전망치↓. 하반기 요금 인상 폭에 따라 미수금 부담 완화 기대

② 철강(-1.3%)
POSCO홀딩스(-1.5%), 현대제철(-0.9%)는 철강 업황 부진으로 매출, 수익성 부진이 지속
대한제강(-14.4%)은 철근 가격 및 스프레드 하락세가 지속
*세아제강(-6.4%)은 전방 수요 부진에 따른 강관 판매량 감소 영향

③ 2차전지(-0.9%)
삼성SDI(-2.0%)는 원통형 수요 부진 영향 지속으로 실적 개선폭이 제한적일 전망
에코프로비엠(-7.0%)은 전기차 수요 부진 지속 및 판가 하락 영향으로 2Q24 및 24년 부진한 실적 전망
*더블유씨피(-15.6%), SK아이이테크놀로지(적자폭 확대)는 부진한 업황 지속으로 이익전망치↓

• 미디어/엔터(-0.5%, CJ ENM, 콘텐트리중앙, 하이브), 건설(-0.4%, 대우건설, 아이에스동서) 하향 조정

■ Weekly Commentary
선진국, 신흥국 실적 상향 조정이 지속됐습니다(각각 +0.6%, +0.7%, 12MF EPS 1개월 변화율). 미국, 한국의 실적 상향 조정 폭이 컸습니다. 중국도 (-)에서 (+)로 전환됐습니다. 업종별로는 커뮤니케이션서비스, IT, 경기소비재, 금융이 양호했고, 에너지, 소재가 부진했습니다.

국내 기업들의 2024년, 2Q24 합산 영업이익 전망치는 한주간 +0.3%, +0.3% 상향 조정됐습니다.

디스플레이, 반도체, 호텔/레저, 운송, 화장품 업종의 이익전망치 흐름이 긍정적이었습니다. OLED TV 출하량 증가로 이녹스첨단소재는 2분기 호실적이 전망됐고, SK스퀘어와 SK하이닉스의 실적이 상향 조정됐습니다. 최근 주가가 가장 긍정적인 화장품의 상향도 지속됐습니다.

반면, 유틸리티(한국전력), 철강, 2차전지, 미디어/엔터, 건설 업종의 이익전망치 변화는 부진했습니다. 업황 부진으로 철강, 2차전지의 이익모멘텀 둔화가 장기화되고 있습니다.

하반기 전망 자료(https://t.me/eqmirae/1485)에서 논의한대로 금리가 하락하더라도 밸류에이션 개선은 제한적일 수 있습니다. 상반기와 마찬가지로 밸류에이션 상승보다는 이익이 주가의 주요 결정 요인입니다. 2Q24, 2024년 실적 모멘텀이 양호한 기존 주도주(반도체, 화장품 등) 중심의 대응이 유리하다고 판단합니다.

지난 1주일 간 2024년, 2Q24 영업이익 전망치 상향 조정 폭이 큰 기업(컨센서스 추가/삭제 제외)은 한화솔루션, SK스퀘어, 롯데관광개발, 대한해운, 제주항공, 서진시스템, HD한국조선해양, HMM, 이녹스첨단소재, 원익QnC, SK하이닉스, 아이패밀리에스씨, 솔브레인, 한화오션, 두산에너빌리티, 풀무원, 대상, 디아이 등입니다.

*▶ Earnings Revision(6월 1주차)*https://han.gl/hUkEh

*▶ [2024 하반기 전망] 어닝스 올마이티*
https://han.gl/dgJmp

*미래에셋증권 전략/퀀트
t.me/eqmirae

편안한 주말 보내시길 바랍니다. 감사합니다.

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[미래에셋 전략/퀀트] 유명간, 황지애

[2024년 하반기 전망] 어닝스 올마이티 미래에셋증권 투자전략/퀀트 유명간, 황지애 *주가 결정요인을 매크로 환경, 밸류에이션, 실적으로 구분했을 때 상반기는 실적이 가장 중요했습니다. 하반기 주식 시장도 크게 다르지 않을 전망입니다. *매크로 환경은 중립적입니다. 인플레 둔화로 미국 10년 금리는 하향 안정화 흐름을 기대합니다. 그러나 주가와 밀접한 경제 성장률과 물가 상승률 스프레드 축소 폭이 크지 않습니다. *밸류에이션 상승도 제한적일 전망입니다.…

[Week Ahead Snapshot]
다음 주 주목할 금융시장 이슈(6/3~7)

팀 위클리 공유드립니다. 다음 주에 주목할 이슈와 연준인사 발언 등 다양한 내용들이 포함되어 있습니다.

▶ Week Ahead(6/3~7)
https://han.gl/4kSxF

*미래에셋증권 전략/퀀트
t.me/eqmirae

감사합니다.

투자전략팀 채권/크레딧 하반기 전망 자료 공유 드립니다.

[하반기 채권 전망] Endgame of Higher for Longer
미래에셋증권 채권 민지희

미국은 9월과 12월에 각 25bp 금리 인하를 예상합니다. 미 국채 10년 금리는 연말에 3.7~3.9%로 하향 안정화될 전망입니다. 한국은 근원 물가가 2% 수준으로 둔화하며, 8월과 11월에 25bp 금리 인하를 예상합니다. 국고 3년 금리는 연말에 2% 후반까지 하락할 전망입니다. 미국 대선에서 트럼프 당선 시 고관세 부과가 인플레 기대를 자극해 금리 상승을 초래할 수 있지만, 달러 강세와 대미국의 대중국 수입 규모 감소 등은 인플레 상방 압력을 완화시킬 전망입니다.

*▶ 자료 링크:* https://han.gl/sTdyB

[하반기 크레딧 전망] Keep Credit
미래에셋증권 크레딧 정연홍

하반기에도 풍부한 유동성 여건이 시장 변동성을 제한하며 크레딧에 대한 수요가 지속될 전망입니다. 낮은 크레딧 변동성 하에 금리 인하 기대가 확대될 것으로 판단되어 크레딧을 보유해 금리하락을 누리면서 추가 캐리 확보하는 전략이 유효해 보입니다. Top Sector로는 수급상 가장 유리하며 상대적 고캐리에 PF 이슈에 벗어나있는 회사채를 추천합니다.

*▶ 자료 링크: https://han.gl/gPear
*▶ 하반기 주식 전망(어닝스 올마이티) 링크**
https://t.me/eqmirae/1485

감사합니다.

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[미래에셋 전략/퀀트] 유명간, 황지애

[2024년 하반기 전망] 어닝스 올마이티 미래에셋증권 투자전략/퀀트 유명간, 황지애 *주가 결정요인을 매크로 환경, 밸류에이션, 실적으로 구분했을 때 상반기는 실적이 가장 중요했습니다. 하반기 주식 시장도 크게 다르지 않을 전망입니다. *매크로 환경은 중립적입니다. 인플레 둔화로 미국 10년 금리는 하향 안정화 흐름을 기대합니다. 그러나 주가와 밀접한 경제 성장률과 물가 상승률 스프레드 축소 폭이 크지 않습니다. *밸류에이션 상승도 제한적일 전망입니다.…

미래에셋증권 유명간, 황지애입니다.

5월 5주차 이익동향은 다음주 발간 예정인 2024년 하반기전망 일정 때문에 한주 쉬어갑니다.

간단하게 실적 상향/하향 업종과 주요 종목들을 아래 정리했습니다.

• 2Q24 영업이익 컨센서스 변화
  : +0.0%(1W), +1.1%(1M)

• 24년 영업이익 컨센서스 변화
  : +0.1%(1W), +0.9%(1M)

• KOSPI 12MF PER, 12MT PBR
  : 9.97배, 0.98배

*실적 상향조정: 디스플레이(이녹스첨단소재), 에너지(HD현대), IT하드웨어(LG이노텍, 비에이치, 삼성전기), 음식료(삼양식품)

*실적 하향조정: 미디어(CJ CGV, LG헬로비전), 지주(LG, SK, 한화), 2차전지(에코프로비엠, 더블유씨피), 철강(현대제철)

*미래에셋증권 전략/퀀트
t.me/eqmirae

편안한 주말 보내시길 바랍니다. 감사합니다.

당사 반도체 담당 김영건 위원 코멘트 입니다!

- 다음주 FOMC 의사록과 금통위 있습니다. 경제 및 금리 코멘트 공유드립니다. 즐거운 주말 되세요!

• 다음 주 5월 FOMC 의사록(5/22), 한국은행 금통위(23) 예정. 연준은 FOMC 의사록에서 (1) 연초 높아진 인플레 경계심 강화, (2) 제약적인 정책 기조 충분히 유지 등 매파적 문구 예상. 그러나 4월 미국 고용, CPI, 소매판매, 소비심리 등은 연내 두 차례의 금리 인하를 지지. 매파 연준이 시장에 미치는 영향 제한적일 것. 월말 PCE 물가지표에서 인플레 둔화 재차 확인되면서 미 국채 10년 금리는 현 수준인 4.3%에서 추가 하락 기대

• 금통위는 만장일치 금리 동결과 함께 올해 성장률을 2%대 중반(기존: 2.1%)으로 상향 전망. 4월 금통위 이후 달러환율 급등했으나 최근 미국 금리 인하 기대 점차 회복되며 환율 안정. 인플레 둔화가 한은 전망에 부합하고 있어 이번 경제전망에서 물가 전망 유지될 가능성 높음. 하반기 금통위 금리 인하 기대 유지되며 미국 금리 안정을 따라 국내 장단기 금리 3.2~3.3%를 향해 점차 하락 전망

[3/25 (월), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 시장/업종 쏠림 지표 모니터링

(시장 쏠림 지표, 3/22 기준)
KOSPI: -0.20 (1주일 전 -0.44, 1개월 전 -0.65)
KOSDAQ: 0.21 (1주일 전 0.08, 1개월 전 -0.05)

(쏠림 지표 ↑) 반도체

(쏠림 지표 상승폭 ↑) 기계, 은행, 비철금속, 디스플레이, 조선, 반도체, IT가전, 건강관리, IT하드웨어, 건설/건축, 소프트웨어, 에너지, 상사/자본재, 운송, 소매(유통), 화학, 보험, 철강

자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다.

*▶퀀트 Daily (2024/03/25, 월요일)*
https://han.gl/971Aq

*미래에셋증권 전략/퀀트 텔레그램 채널
t.me/eqmirae

감사합니다.

[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 주간전략 및 이익동향(3월 4주차)

★ Summary ★

[글로벌] 홍콩, 중국, 유럽 이익모멘텀 부진 지속

[한국] 반도체 중심 실적 상향 조정. KOSPI PBR 1배 기록

■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS)

• 전세계 EPS 변화율(1M)
  : -0.1%(DM: +0.1% > EM: -0.7%)

• 컨센서스 상향 국가(1M)
  : 일본(+1.4%), 미국(+0.2%), 대만(+0.2%), 인도(+0.2%)

• 컨센서스 하향 국가(1M)
  : 홍콩(-2.5%), 중국(-1.3%), 유럽(-0.4%)

• 컨센서스 상향 업종(1M, DM+EM)
  : IT(+1.2%), 유틸리티(+0.7%), 산업재(+0.3%)

• 컨센서스 하향 업종(1M, DM+EM)
  : 소재(-2.6%), 에너지(-0.8%), 헬스케어(-0.5%)

■ 국내 이익동향 및 밸류에이션

• 1Q24 영업이익 컨센서스 변화
  : +0.3%(1W), +2.4%(1M)

• 24년 영업이익 컨센서스 변화
  : +0.1%(1W), +0.7%(1M)

• KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR
  : 11.1배, 1.00배

■ 국내 업종별 이익동향(24년 영업이익 1W 변화율)

▶컨센서스 상향 업종: 반도체, 인터넷/게임, 2차전지, 화학, IT하드웨어

① 반도체(+1.1%, 24년 영업이익 1W 변화율)
SK하이닉스(+4.0%)는 DRAM, NAND ASP 상승 효과로 1분기 호실적 기대. HBM 매출 비중 및 Mix 확대로 이익전망치 상향 조정 지속
원익IPS(+7.7%), 유진테크(+5.9%)는 반도체 장비 신규 수주 증가 기대로 하반기 실적 턴어라운드 전망

② 인터넷/게임(+0.4%)
위메이드(+5.2%)는 신작 나이트크로우의 양호한 초기 성과 이익전망치↑
카카오게임즈(+2.9%)는 연내 글로벌 퍼블리싱을 통한 성장기 기대되지만 주력 게임 매출 감소 우려가 존재
*아프리카TV(+1.5%)는 광고 부문 고성장 지속 및 트위치 국내 철수 반사 효과가 기대

③ 2차전지(+0.3%)
*LG에너지솔루션(+0.6%)은 1Q24 컨센서스를 상회하는 실적 예상. 수요 부진 지속에도 메탈 가격 반등으로 수익성 회복 기대

• 화학(+0.3%, 롯데케미칼, DL), IT하드웨어(+0.2%, 삼성전기, LG이노텍, 이수페타시스) 상향 조정

▶컨센서스 하향 업종: 디스플레이, 의류, 엔터, 자동차, 에너지

① 디스플레이(적자폭 확대, 24년 영업이익 1W 변화율)
*LG디스플레이(적자폭 확대)는 북미 고객사 스마트폰 판매 부진, 부품 재고 조정 및 고정비 부담 증가로 1Q24 영업적자 전망

② 의류(-1.6%)
휠라홀딩스(-9.1%)는 4Q23 영업적자 폭이 확대. 24년 국내/미국 모두 적자 가이던스를 제시
화승엔터프라이즈(-4.4%)의 이익전망치↓. 고객사 재고조정 마무리 국면 진입으로 상저하고 실적이 예상
*영원무역(-4.2%)은 고객사 재고조정 및 SCOTT 실적 부진이 지속

③ 엔터(-0.5%)
*JYP Ent.(-5.5%)는 음반 판매량 및 신인 데뷔 시점 조정으로 매출액 전망치↓

• 자동차(-0.4%, 기아, 현대차, 현대위아), 에너지(-0.3%, 한화솔루션) 하향 조정

■ Weekly Commentary
일본, 미국의 이익전망치 상향이 지속됐고, 대만, 한국의 이익도 상향 전환했습니다. 반면, 홍콩, 중국, 유럽은 이익모멘텀 부진이 지속됐습니다. 신흥국 전체적으로는 중국의 영향으로 실적 하향 조정이 지속됐습니다(12MF EPS 1개월 변화율 -0.7%). 업종별로는 IT, 유틸리티, 산업재가 긍정적이었고, 소재, 에너지, 헬스케어, 필수소비재가 부진했습니다.

국내 기업들의 1Q24, 2024년 합산 영업이익 전망치는 한주간 +0.3%, +0.1% 상향 조정됐습니다. 이익기여도가 큰 반도체 업종 중심으로 상향 조정이 이루어졌습니다. 삼성전자, SK하이닉스 모두 이익전망치가 양호한 모습입니다.

이외에도 게임, 2차전지, 화학, IT하드웨어 업종의 이익전망치가 한주간 상향 조정됐습니다. 위메이드, 아프리카TV, LG에너지솔루션, 롯데케미칼, DL, 삼성전기의 이익모멘텀이 양호한 흐름을 보였습니다.

반면, 디스플레이, 의류, 엔터, 자동차, 에너지 업종은 이익전망치가 하향 조정됐습니다. LG디스플레이의 적자폭 확대가 지속됐고, 휠라홀딩스, 화승엔터프라이즈, 영원무역의 실적 부진 영향이 컸습니다.

지난 1주일 간 2024년 영업이익 전망치 상향 조정 폭이 큰 기업(컨센서스 추가/삭제 제외)은 현대미포조선, 원익IPS, 롯데케미칼, 유진테크, 위메이드, SK하이닉스, DL, 카카오게임즈, 티웨이항공, 종근당, 에코마케팅, 아이에스동서, LG생활건강, 파라다이스, 티앤엘, 한화오션, 아프리카TV, 동성화인텍, S-Oil, LS ELECTRIC, CJ 등 입니다.

FOMC 이후 이제 시장의 관심은 1분기 실적으로 이동할 전망입니다. 지난번 강조 드린대로 이익과 주가와의 민감도가 높아지는 시기입니다. 국내 기업들의 실적은 반도체를 제외하면 1분기 실적 증가율이 높지 않습니다. 반도체 업종의 쏠림은 지속될 가능성이 높습니다. 이외에도 이익모멘텀이 양호한 업종은 화장품, 전력기기 입니다.

*▶ Earnings Revision(3월 4주차)*https://han.gl/s6Le8

*미래에셋증권 전략/퀀트 채널
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편안한 주말 보내시길 바랍니다. 감사합니다.

240321_[3월 FOMC] 인플레 2%대 중반이어도 인하 가능

안녕하세요, 미래에셋증권 민지희입니다. 금일 FOMC 결과 및 향후 전망 송부드립니다.

- 당사 전망대로 점도표 상 올해 3회 인하(75bp 인하) 전망 유지
- 24년 코어 인플레 전망 상향(2.4% → 2.6%)했으나, 25~26년 인플레 전망(2.2%, 2.0%) 유지했음. 연준은 인플레 둔화 전망 경로 유효하다고 판단하는 듯

- 인플레 전망치 높였지만 올해 점도표 금리 전망 유지. 올해 금리 인하로 전환 가능성 더 높아졌으며, 시장의 금리 인하 기대감도 더욱 강화될 전망
- QT는 조만간(Fairly soon) 감속할 것이라고 밝힘. 5월 FOMC에서 QT 상한선 조정 예정

- 당사는 6월 FOMC에서 인플레 전망치 소폭 하향 조정되면서, 연준 통화정책도 금리 인하로 전환될 것으로 전망함
- 미 국채 장기금리 4%대 초반, 투자 기회로 적극 활용 필요

• https://han.gl/NPWv6

미래에셋증권 리서치센터에서 2주마다 애널리스트 회의록인 "Mirae Asset Minutes"를 발간하고 있습니다. 섹터 아이디어와 하우스 탑픽, 회의록 등이 포함되어있습니다.

오늘 발간 자료에서는 실적 시즌에 대비해 1) 제약(종근당), 2) 중소형화장품(코스맥스), 3) 전력기기(HD현대일렉트릭)을 선정했습니다. 많은 관심 부탁드립니다.

*▶ Mirae Asset Minutes(2024년 2호, 1/23)https://han.gl/IBVr1
미래에셋증권 전략/퀀트 텔레그램
t.me/eqmirae

감사합니다.